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基础化工行业周报：天然气供应紧张，利好煤化工
本周投资观点本周行业最大的关注热点就是华北地区“煤改气”导致气荒程度超出市场预期。中石油近日内部下达紧急通知要求川渝等地区限制工业用气，保障华北居民生活用气。随后环保部下发特急文件，表示煤改气（电）凡属没有完工的项目和地区，可继续沿用过去的燃煤取暖方式或其他替代方式，保证冬季正常供暖。国内天然气产量和进口量增速无法满足需求的快速增长，全年天然气消费量预计超过2300亿平米，用气缺口持续扩大，我们预计国内用气紧张至少维持到明年初供暖季结束，如果需求依旧保持当前的高增速，未来天然气供需缺口或将持续扩大，国内用气紧张将成常态。推荐重点关注煤制尿素和煤制甲醇，相关标的有新奥股份（拥有60万吨/年煤制甲醇产能，年产量73万吨）、华鲁恒升（公司为国内煤化工龙头企业，甲醇年产能为32万吨）、阳煤化工（尿素450 万吨/年、甲醇108 万吨/年，产能大、业绩弹性高）。本周行情回顾本周上证综指下跌0.83%，沪深300指数上涨0.13%。中信基础化工指数下跌1.69%，处于29个一级行业的第21位。化工各子板块中氨纶、粘胶、聚氨酯、改性塑料、无机盐、氮肥等板块走势较好，磷化工、日用化学、钾肥、纯碱、氟化工等板块跌幅排名靠前。本周涨幅靠前的公司除了次新股外，其主营产品大多与天然气涨价概念的甲醇、尿素、煤化工等相关。成交额排名靠前的公司中，成交额较大的公司多是子行业优质龙头企业，龙头企业关注度仍然较高。重点统计的化工品价格走势本周监测的125个产品中有44个产品价格上涨，32个产品价格下跌，所有产品周平均涨幅为0.82%，月平均涨幅为1.80%，大多数价格仍维持在全年高位。本周涨幅排前的分别为：盐酸（100元/吨，+25.00%）、国内石脑油（4320元/吨，+13.09%）、炭黑N330（8500元/吨，+11.84%）、丙酮（6775元/吨，+9.27%）、醋酐（7200元/吨，+9.09%）；跌幅排前的分别为：液氯（80元/吨，-54.29%）、NYMEX天然气（2.763期货，-9.74%）、重质纯碱（2350元/吨，-5.05%）、烧碱离子膜32%（1355元/吨，-4.91%）、丁苯橡胶1502（13300元/吨，-4.32%）。风险提示冬季限产超出预期，导致原材料和能源价格大幅上涨，压缩下游企业盈利空间；受环保抑制开工影响，化工行业提前进入淡季，需求迅速下降。
证券分析师：王念春 S0980510120027；
联系人：龚诚；
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