AD
编者按
中国资本市场正迎来改革再出发的历史时刻，科创板是资本市场重大改革乐章中奏响的先声。
十九大报告指出，创新是引领发展的第一动力，是建设现代化经济体系的战略支撑。我国经济正处于新旧动能转换的关键节点，从新技术、新产业中要增长的需求日益迫切。资本市场为科技创新供氧输血责无旁贷，在服务实体中为投资者提供分享亦大有可为。这份重任，现时正落在破茧而出的科创板身上。
对于所有资本市场相关人士而言，参与科创板建设既是责任，更是机遇。作为一个全新的市场，科创板一如白纸，可以画出最新最美的图画。从功能定位、制度内核到规则设计，科创板正虚席以待各界贤达建言献策。
奋进的号角已经吹响，崭新的画卷正在展开。本报今起推出“科创板大家谈”专栏，以期集思广益，碰撞智慧之火，助力科创板臻于美善。
历经近30年的发展之后，我国多层次资本市场已经形成了场内交易所、新三板、区域性场外市场及券商柜台场外市场的“金字塔”结构。科创板作为一个全新的市场，要真正发挥独特作用，避免重复建设，首先必须回答“我是谁”，即定位问题。
科创将是经济转型的重要抓手
在受访专家看来，聚焦服务科创企业，为科技创新提供动力是科创板定位中鲜明的特征，必须充分发扬。
申万宏源首席经济学家杨成长表示，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。科创板是转型的重要抓手。
“当前我们高质量发展必须是科技引领的内涵式增长为主。”杨成长认为，所谓高质量增长必然和以往的发展模式不同，不再是劳动密集型的发展模式，而是以科技进步为第一生产要素。特别是从我国当前民营经济的发展来看，很重要一点就是需要借力资本市场壮大。通过科创板可以为这些创新型、技改型企业提供更合适的舞台，更适合的服务工具。
同时，外部环境正在增加的不确定性也使得我国企业独立开展科技创新的迫切性与日俱增。
中泰证券首席经济学家李迅雷认为，过去中国可以通过引进外资，引进海外技术来拉动经济增长，而现在，中国的科技发展已经到了全球中高水平，这时候再提升有难度，所以必须要耐下心来，在基础研发领域进一步增加投入。只有这样，中国经济长远的发展可持久性才能增加。
恒大智库首席经济学家任泽平指出，相比其他投融资手段，通过资本市场支持科技创新具有独特的优势。他表示，随着新经济时代到来，大量知识、技术密集型新产业将接棒经济增长动能，从投入到产出周期长、风险高，要培育这些科技创新企业发展壮大，更需要风险投资积极参与，因此亟须提高直接融资比重。科创板将疏通风险投资退出渠道，鼓励更多社会资金流入科技创新企业，成为我国经济动能转换的加速器。
基石资本董事长张维认为，中国提升自身科技能力迫在眉睫，这其中一个重要环节就是通过资本市场手段打通科技与市场的通道。从美国等国家发展经验来看，资本市场对创新创业企业的支持尤为重要。
“美国无论是亚马逊、特斯拉等不盈利的科技企业，还是Facebook等科技新贵，都在资本市场实现了上市。”张维表示，“目前中国经济在很多科技领域还处于被别人"卡脖子"的状态，通过资本市场，支持创新创业等科技企业上市，支持这些企业做大做强，对提升我们国家的科技实力和竞争力，意义重大。”
在上海落地科创板，有着深厚的现实基础。《中国区域科技创新评价报告2018》显示，上海综合科技创新水平指数为85.63%，较上期提高了1.59个百分点，由全国第二位上升至第一位。该报告从科技创新环境、科技活动投入、科技活动产出、高新技术产业化和科技促进经济社会发展五个维度构建指标体系，对全国及31个省、自治区、直辖市的科技创新水平开展了评价。评价结果显示，上海科技活动产出指数排在第一位。
上海市流通研究所所长汪亮认为，上海有丰富的科技企业资源，沉淀了丰富的科研院所，又是资本积聚之处。但是，上海缺乏标新立异的科创文化，很多所谓的新兴产业如光伏、新能源等存在随大流的问题。有必要通过科创板把资本引向创新型产业和企业。
以增量改革思路打造资本市场试验田
设立科创板宣示伊始，试点注册制与不断完善资本市场基础制度这两个重大议题就与其相生相伴。这使得各界人士对科创板建设之于资本市场制度改革的推动作用抱有高度期待。
中国社会科学院经济学教授、天风证券首席经济学家刘煜辉指出， 科创板将成为中国资本市场各种制度改革的“试验田”。他表示，中国资本市场的存量规模已然很大，如果直接在原有板块上进行监管制度和运行机制的重大改革，很容易对现有市场产生较大冲击，不利于市场的稳定运行。因此，决策层从“增量改革”的思路出发，建立新的市场板块作为改革试验田，试点注册制并建立有效的隔离机制。
“除了试点注册制以外，在新市场中还可探索发行、上市、交易、中介责任、监管等环节的配套制度改革创新，让市场机制发挥更大作用，取得经验以后，再向全市场推广，从而切实解决资本市场长期存在的老大难问题，中国资本市场的春天也就不远了。”刘煜辉说。
中国银河证券首席经济学家、研究院院长刘锋认为，对照成熟市场的相关经验，目前我国资本市场包括交易机制在内的配套制度建设，距离运行良好的市场机制体系还有较大差距。利用设立科创板并试点注册制的契机，可以考虑对一系列市场基础制度进行大胆改革创新，以适应现代资本市场发展的需要。
任泽平表示，科创板定位为补齐资本市场服务科技创新的短板，将在盈利状况、股权结构等方面做出更为妥善的差异化安排，增强对创新企业的包容性和适应性。
也有业内人士认为，上交所科创板将是首个采用注册制的场内市场，对创业板和新三板功能有一定影响。应当正视，采用核准制的创业板在发展至一定规模后，其上市企业与主板、中小板存在同质化现象；新三板、区域股权市场为场外市场，流动性差、参与门槛高、融资功能有限；科创板为科技创新型企业上市打开新渠道，或许会对现有市场有所挤压。业内认为，科创板与现有板块分工部分重合，有待协调，需在更高层级上统筹协调。这将是“科创板+注册制”试点的机遇与挑战。
郑重声明：此文内容为本网站转载企业宣传资讯，目的在于传播更多信息，与本站立场无关。仅供读者参考，并请自行核实相关内容。
