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来源：乐观市场
摘要
重点关注：医药建材边际向上。医药行业，冬季为维生素传统需求旺季，维生素B5、维生素D3等价格均大幅上涨，此外由于上游柠檬醛短缺，维生素E价格重心也不断上行，维生素行业维持高景气；建材行业，高盈利，低估值。当前南部地区旺季，水泥需求环比向好，高价格之下，水泥行业料将继续表现出高盈利特征，2018年行业利润有望创下历史新高。
钢铁、石油石化边际向下。钢铁行业，采暖季限产松动，钢材产量居高不下，消费减弱，钢材成交减弱，钢厂厂内库存累积，市场压力传导至钢厂端，钢材价格暴跌下，钢厂利润急剧收缩，部分钢厂已出现亏损；原油方面，主要产油国的原油产量大幅增长，全球经济增长速度放缓，导致全球原油市场陷入了供应过剩、需求堪忧的局面；俄罗斯和沙特达成减产共识，12月6日维也纳会议将主导近期原油走势，油价阶段性企稳。
上游资源：原油价格仍在下行；动力煤期货跌幅未止；工业金属价格全线下调、镝钴涨跌各现。
中游材料：钢铁方面，钢价跳崖式下调；水泥价格增速变缓；石化煤化价格跌幅增大、聚丙烯大跌。
中游制造：10月起重机高基数下维持增长，火电投资同比增速大幅降低；1-10月建筑业投资增速降幅缩小，纸浆价格跌幅达4.6%。
下游消费：肉鸡苗价格继续大幅上调；五粮液价格上调3.9%；维生素报价涨幅进一步增大；三线城市土地供应下调幅度持续增大；乘用车商务车销量持续下跌。
T M T：10月软件业务收入大幅上调，北美半导体出货额同比增速仍在低位，电信业务增速继续保持高增长。本周票房收入和观影人数大幅下降。
金融与公用事业：7天银行间质押式回购利率上调32.3个BP，两市成交额继续大幅回落；10月发电与用电量增速均出现回落；本周波罗的海干散货指数增长24.4%。
风险提示：经济下行超预期，贸易冲突升级。
正文
行业景气跟踪：本周综述
本期报告数据与信息时间范围为11月25日至12月2日（下指本周）。
重点关注：医药和建材
盈利预测
预期调升：非银金融、轻工制造、计算机。本周上调行业比较少，没有明显行业特征。
预期调降：餐饮旅游、有色金属、农林牧渔。本周大多数行业盈利调节幅度较小，有色金属近期持续下调。
市场表现
本周，行业跌幅各现。涨幅较高的是农林牧渔、食品饮料和电力设备。下游消费和基础服务行业表现较好。
行业景气跟踪：上游资源
原油：原油价格仍在下行
价格：本周WTI原油下跌5.1%，布伦特原油下跌5.1%，原油价格延续下跌趋势。供给：全美原油库存数据并未更新，原油产量持平前值。
煤炭：动力煤期货跌幅未止
价格：秦港5,500大卡动力煤上涨0.8%，动力煤期货下跌2.5%，价差扩大。库存：秦皇岛港煤炭库存减少2.2%，六大发电集团库存上升0.5%。需求：本周六大发电集团日均耗煤量环比上升2.2%，继续回升。
有色：工业金属价格全线下调、镝钴涨跌各现
工业金属：价格全线下跌。 LME锡锌铅镍分别下跌-3.9%、-3.5%、-2.5%、-1.0%，铜和铝跌幅较小分别为-0.5%和-0.2%。
贵金属：COMEX黄金涨0.1%%，白银跌0.4%%。
电池材料：碳酸锂价格涨0.5%，长江钴价下跌6.1%。
小金属：轻稀土氧化镨钕涨0.4%，重稀土氧化镝涨3.4%，钨精矿下跌0.8%，锗锭持平前值。
行业景气度跟踪：中游材料
钢铁：钢价跳崖式下调
价格：现货方面，钢价综合指数环比下跌6.1%，期货方面，螺纹钢跌8.9%，热轧跌8.4%。成本：原料铁矿石期货价格跌9.3%，冶炼能源焦炭期货价格本周跌7.3%。库存：主要城市钢材库存本周下降2.3%；铁矿石库存下降2%。生产：本周唐山钢厂高炉开工率下降3.2%，全国钢厂高炉开工率环比下跌1.2%。
建材：水泥价格增速变缓
价格：本周，全国水泥价格指数上升0.6%；玻璃价格指数涨0.1%。供给：本周数据未更新。1-10月全国水泥产量累计同比上升2.6%，前值1.0%，1-10月平板玻璃产量累计同比上升1.3%，前值0.4%，本周浮法玻璃库存下降0.8%。
化工：石化煤化价格跌幅增大、聚丙烯大跌6.6%
石化：纯苯跌4.8%，苯乙烯跌1.8%；煤化：甲醇跌5.2%，醋酸跌0.5%；橡塑：橡胶涨0.9%，聚丙烯跌6.6%；氯碱：重质纯碱基本持平前值；化纤：黏胶短纤涨0.4%，PTA跌3.7%；农化：尿素价格跌2.3%，磷酸二铵价格未变；其他：锦纶跌2.9%，钛白粉跌0.2%。
行业景气度跟踪：中游制造
机械：10月起重机高基数下维持增长
本周行业数据更新。10月，汽车起重机销售同比增速42.8%，履带起重机同比17.8%；压路机销量环比降10.5%，前值-8.5%，推土机增17.9%，前值-15%，同比增速大幅上调。
建筑：1-10月建筑业投资增速降幅缩小
本周行业数据未更新。1-10月基建（不含电力）投资同比增速3.7%，较9月3.3%有所回升；1-10月建筑业固定资产投资累计同比负增5.9%，降幅缩小。9月PPP投资当月同比负增3.1%，增速继续下降。
造纸：纸浆价格跌幅达4.6%
文化用纸：双胶纸价格下跌2.0%，铜版纸价格下跌1.5%。包装用纸：瓦楞纸和箱板纸均持平前值。其他用纸：白板纸下跌2.0%，白卡纸价格持平前值。纸浆：山东木浆、江浙沪木浆分别下跌4.6%和4.7%。
电力设备与新能源：10月火电投资同比增速大幅降低
10月，电源建设投资累计同比下降2.9%，前值-1.8%，跌幅收窄；水电同比增20.5%，前值19%，火电同比上涨0.4%，前值6.2%；10月电网建设投资累计同比跌7.6%，前值-9.6%。
行业景气度跟踪：下游消费
农业：肉鸡苗价格继续大幅上调
生猪养殖：本周， 22省市平均仔猪价格环比下跌2%，生猪价格涨0.2%，猪肉价格涨1.6%；成本方面，11月第4周，猪粮比价下降0.3%；供给方面，10月生猪存栏环比上升0.1%，能繁母猪存栏环比下降1.2%。肉鸡养殖：价格方面，本周肉鸡苗价格涨15.9%，白条鸡价格持平前值，白羽鸡价格上涨0.4%。其他：本周，白糖价格未更新，棉花价格跌0.5%。
食品饮料：五粮液价格上调3.9%
本周，五粮液价格上调3.9%，泸州老窖价格回调4.0%。11月第四周，国产品牌奶粉价格上调0.4%，国外品牌幼儿奶粉价格上调0.5%。
纺织服装：10月服装零售当月同比大幅下跌
本周行业数据未更新。10月服装零售当月同比4.9%，前值9.7%。10月纺织服装类商品出口累计同比增9.9%，前值10.5%，小幅下跌。
医药：维生素报价涨幅进一步增大
本周，维生素价格环比上升26%，前值14.9%。赖氨酸价格持平前值，中药材价格未更新。
商贸零售：10月重点企业零售指数继续下行
本周行业数据未更新。10月，3000家重点企业零售指数下降6.3%，9月下降2.0%。
地产：三线城市土地供应下调幅度持续增大
销售：11月第4周，30大中城市新房销售面积（4周滚动）环比上浮3.1%，其中，一线上涨2.1%，二线上涨5.7%，三线下跌0.7%。土地供应：本周100大中城市成交建筑面积（4周滚动）环比下降21.4%，一线下跌5.7%，二三线分别下降14.2%、28.1%。库存：11月第4周，十大城市新房可售面积增加1.8%，3个月移动平均去化周期为46.2周，环比涨0.1%%。
家电：10月空调销量同比下调13.9%
家用空调：10月，销量同比下降13.9%，内销下降24.1%，外销增加16.4%。冰箱：9月，销量同比增1.5%，内销降5.6%，外销涨13%；洗衣机：10月，销量同比升2.1%，内销升2.1%，外销升2.0%；液晶电视：9月，销量同比增3.8%，内销降0.3%，外销同比增6%。
汽车：乘用车和商务车销量继续下跌
乘用车：11月第4周，乘用车批发同比下跌22%，乘用车零售下跌24%。商用车：10月重卡、大客销量同比降16.4%、46.4%。新能源车：10月销售同比增51.6%，仍高速增长。
旅游酒店：10月出境游人数同比增速上调
旅游：10月，北京入境游人数同比增6.7%；上海9月出境游同比降6.47%。免税购物：8月免税销售额同比增速27.7%，免税购物人数同比增速17.2%。酒店：本周未更新。
行业景气度跟踪：TMT
电子：10月北美半导体出货额同比增速仍在低位
本周，费城半导体指数涨5.1%，前值-3.4%；DRAM内存价格跌1.3%，前值-1.7%。10月北美半导体出货额同比2%，前值1.2%。
通信：10月电信业务增速继续保持高增长
本周行业数据未更新。10月，电信业务总量增长139.5%；移动互联网接入流量同比增198.4%，近一年同比增速持续攀升；移动互联网用户同比上升0.8%；手机上网用户同比上升0.8%。
计算机：10月软件业务收入大幅上调
10月，软件业务收入同比增25.9%，前值6%，计算机、通信、电子类固定资产投资累计同比增19.5，前值18.3%，计算机、通信以及电子大类工业企业利润累计同比增2.8%，前值3.2%。
传媒：票房收入和观影人数大幅下降
11月第4周，票房收入和观影人数分别下降19.3%和17.5%。10月新片上映数量整体下降25%，其中国产数量下跌35%，进口数量上涨25%。
行业景气度跟踪：金融与服务业
银行：7天银行间质押式回购利率上调32.3个BP
本周，短端7天银行间质押式回购利率上调32.3BP，长端十年期国债收益率下调3.7个BP；理财收益率本周未更新；同业存单3A到期收益率本周报3.43%，上涨1.5个BP。三季度净息差为2.15%，前值2.12%，不良率1.87%，前值1.86%。
非银金融：两市成交额继续大幅回落
券商：本周，沪深两市成交额日均环比下跌24.9%，两融余额环比下跌0.5%，11月第5周，新增投资者数量环比下降1.7%。保险：9月整体保费收入同比增长14.6%，其中，寿险6.6%，财险12.4%。
电力与公用事业：10月发电与用电量增速均出现回落
价格：本周天然气价格，河北地区跌2.2%，浙江地区跌0.4%。供给：10月发电量同比增7.2%，前值7.4%，天然气产量累计同比6.3%。需求：社会用电10月同比增6.7%，工业用电10月同比增6.1%。
交通运输：波罗的海干散货指数增长24.4%
航空：10月民航客座率上涨0.5%，客运量同比增加10.3%，六大航可用座公里环比增长10.6%。海运：本周BDI指数增长24.4%，大幅上调。陆运： 10月，铁路货运量同比增速10.1%，继续回升，公路货运量同比增速10%，增速持续扩大。
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