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虽然OPEC 5月会议通过延长减产9个月的决议，但该组织6月13日公布的市场报告显示，OPEC 5月原油产量增长33.61万桶/日，至3213.9万桶/日；5月产量达到去年12月份以来新高，增幅创6个月最高。
月报称，沙特告知OPEC，其5月原油产量降至988万桶/日；但5月沙特原油产量增加至994万桶/日，4月为993.8万桶/日。利比亚、尼日利亚与伊拉克产量上涨，推动OPEC产量增加。
如上图所示，5月OPEC产油国中减产的国家只有，安哥拉、加蓬、阿联酋、委内瑞拉较4月总计仅仅减产8.1万桶/日；相比之下，5月OPEC产油国中增产的国家有，阿尔及利亚、厄瓜多尔、伊朗、伊拉克、利比亚、尼日利亚、卡塔尔、沙特，较4月总计增产41.7万桶/日；科威特5月产量持平。
★原油市场陷入微妙窘境★
石油价格最近的大跌已经使投机者陷入这样一个窘境：一方面，原油基本面看起来持续表现糟糕，同时原油库存下滑并不明显；但另一方面，市场普遍认为OPEC延长减产协议应该会推动原油市场在未来几个季度重新走向平衡。
这一窘境对于短期原油价格走势意味着什么尚不清楚。当前石油市场的不可预测性，使得一些投资者因意外的价格反复波动而受损。例如，就在油价最近的一次大跌之前，原油交易者还押注油价上涨，对冲基金和其他基金经理在截止6月6日当周增加了7.3%的看涨押注，然而仅仅一天后，价格就下跌了5%。
★原油期货重回升水，OPEC减产吓不倒页岩油★
从期货市场来看，升水(近期合约价格低于远期合约价格）的现象再度出现，这是供给过剩的信号，这表明投资者们对近期市场的供给过剩状况更加悲观。
顾问公司Energy Aspects首席石油市场分析师称，布伦特价差正在崩溃，大西洋(600558,股吧)盆地充斥着来自尼日利亚和利比亚的轻质原油。”
2018年12月合约较2017年12月合约之间的升水已经扩大扩大到自2016年晚些时候OPEC减产以来的最高水平；而此前的几个月，期货价格一直呈现贴水。
几个投资银行坚持认为，欧佩克试图减少原油库存是为了实现：引发原油期货市场贴水的状态。通过推高近期期货价格，同时打压期货曲线的远期，这种观点认为，OPEC这样可能会吓倒页岩油钻探。
如果出现贴水，页岩油生产商可能将被贷款人剥夺资金；且如果将来价格下降，他们将会不愿意进行钻探。欧佩克可以通过维持今年的减产协议，同时发出未来增产的信号，来实现市场的这种“贴水”状态。
如果OPEC真有这样的策略，那么到目前为止，它还没有成功。升水的重新出现反应了今年以来市场对供给过剩的持续担忧。
★油价已经超卖，或将否极泰来？★
另一方面，有人认为能源已经超卖了；这就是为什么对冲基金和其他基金经理在6月初买入增持了净多头头寸，虽然有些人认为他们选择了错误的时间入场。
不过，上周油价的大跌，似乎为我们开启了抄底买入的机会。
Petromatrix策略师Olivier Jakob称：“当WTI油价开始接近每桶45美元时，你将会发现，油价确实会受到一些支撑。我认为，有迹象表明，上周开始资金已经开始回流入原油市场。但你现在要小心，不要过于乐观。实物价差仍旧承压，布伦特原油(价格)的时间结构也同样承压。现在预期油价大幅上涨还为时过早。”
接下来会发生什么取决于你向谁提问，虽然目前油市基本面仍旧疲弱，但一些交易者认为，油价已经到了有吸引力的入场点位。
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