AD
中京电子（002579）7月10日早间发布公告称，由于交易各方在核心条款上没有达成一致意见，最终双方协议终止此次重组。此次重组的失败也意味着中京电子转型医疗健康产业的首次尝试宣告失败，与此同时，复大医疗的第二次资本之路夭折。
终止重组二级市场不意外
中京电子7月10日早盘开盘前发布公告称，“在重组推进过程中，因交易双方无法就重组实施相关事项达成一致意见，经双方协商，一致同意终止本次重大资产重组”。
带着重组失败的利空，中京电子早盘低开跌1.35%并很快跳水下跌5.6%，最终收盘下跌5.31%。中京电子从2016年12月5日开始停牌筹划此次重大资产重组，据公司重组方案显示，中京电子拟通过发行股份及支付现金相结合的方式，以作价7.9亿元购买海恒实业、左建生、广州顺懋、上海挚信等合计持有的复大医疗100%股权，并同时向公司实际控制人杨林发行股份募集配套资金，募集配套资金总额不超过2.8亿元。
中京电子目前主营业务为印制线路板（PCB，含HDI）的研发、生产和销售，因为主营业务的低毛利率导致现有主营业务的业绩承压。转型医疗健康产业成为公司寻找新利润增长点的经营战略，此次收购复大医疗就是公司进军医疗健康领域的重要一步。
为了进军医疗健康领域，中京电子在2016年5月出资成立了惠州中京医疗控股有限公司（以下简称“中京医疗”），目前该子公司还未开展业务。中京医疗的主营业务是进行医疗项目、医疗机构的投资与经营。
在此次重组失败后，对于未来是否会继续推进医疗健康领域的转型，中京电子在公告中也有了明确表示，“将继续坚定不移地实施向医疗健康产业拓展的发展战略，内生与外延并重，促进公司转型与多元发展”。
按照证监会的并购重组新规，重组失败后的冷冻期从此前的3个月变为1个月，这也意味着中京电子1个月后又可以重新筹划并购重组。对于是否会推进类似的资产并购，“未来的转型方向不会变，但是最终转型的形式目前还不知道。”中京电子证券部工作人员在接受北京商报记者采访时说道。
虽然重组失败的消息在股价表现上并没有出现大的意外，但是公司突然终止重组还是有点出乎很多投资者的预料。
公司在此前重组进展和复牌公告中提示的风险主要是审批风险。主要包括公司董事会、股东大会和证监会审议以及审核不能通过的风险，但是对于双方因核心条款可能谈不拢而终止的风险并没有提到。
对此，上述中京电子证券部工作人员向北京商报记者解释称，“主要是在之前进行风险提示时双方在交谈上还比较稳定没有出现分歧，所以在此前风险提示中没有对这个风险进行提示”。
复大医疗二次资本路夭折
“筹划了这么久最终重组失败，我们也是觉得有点遗憾，主要原因还是因为公司复牌后股价出现了连续下跌。双方在作价和估值上出现了分歧，加上一些政策上的变化，最终导致重组失败。”上述中京电子证券部工作人员表示。
实际上，重组复大医疗失败对于中京电子来说只是转型医疗健康领域的一次遇阻，对于公司本身来说只是损失了时间成本，实际上并不构成大的利空。因为标的公司本身算不上一家非常优质的资产，但是此次重组的终止对于复大医疗来说则属于自己资本市场二进宫的失败。
复大医疗的主要核心资产就是拥有一家营利性医疗机构复大肿瘤医院，主营业务为向患者提供以肿瘤治疗为主的医疗服务以及以血液制品为主的药品经销。2015年和2016年的净资产分别为2.61亿元和2.68亿元，7.9亿元的估值并不算高。不过截至评估基准日复大医疗净资产中未分配利润的1.14亿元(未经审计)也由交易对方享有。考虑在这种前提下，标的公司净资产额为1.54亿元，7.9亿元的作价评估增值率则一下变为412.98%。
复大医疗2015年和2016年分别实现净利润2991万元和3096万元。复大医疗的股东方承诺，复大医疗2017年度、2018年度、2019年度实现的合并报表扣非后归属于母公司股东的净利润分别不低于3800万元、5200万元、6800万元。公司完全可以拿7.9亿元资金收购其他有这样业绩承诺的公司。
此次是复大医疗第二次尝试踏入A股，复大医疗曾试图通过IPO的形式登陆资本市场，并在2015年6月上过一次发审会，只是最终没有闯关成功。
证监会否决的原因主要是复大医疗未充分说明并披露报告期内来源于不同国家和地区国际肿瘤治疗客户数量和收入的变化原因，并在此后的复查中也未充分说明。据复大医疗招股书显示，复大医疗2012-2014年肿瘤治疗服务业务毛利占比分别为84.74%、69.92%和71.23%，国际肿瘤治疗客户收入占比分别为80.59%、68.25%和59.46%，其中国际肿瘤治疗客户单人次收入分别为国内患者的2.44倍、2.26倍和1.99倍。复大医疗报告期内来源于不同国家和地区的国际肿瘤治疗客户数量和收入变化较大。
在闯关IPO失败后，复大医疗才选择通过借助中京电子登陆资本市场，不过这一次再次夭折。
大股东低位捡筹
重组终止的利空从7月10日当天的股价表现上看并不大，主要原因是公司股价此前就已经出现过一波提前的连续下跌。
2016年12月5日停牌的中京电子，207年3月1日复牌，复牌当日公司股价高开冲击涨停后回落，此后又出现了一波上涨后，在3月6日创出阶段性最高价15.78元/股后开始一路下滑， 最多下跌到9.9元/股，期间跌幅达到了32.15%。
按照中京电子的表示，公司是因为股价下跌太多而导致最终重组失败。不过也有投资者质疑公司股价自复牌后一路下跌可能就是因为某些资金提前知道了公司重组要失败的消息。对此上述中京电子证券部工作人员表示，“股价下跌有很多因素，而且整个二级市场的市场环境也比较低迷，不存在因为重组失败消息提前泄露而导致股价的下跌”。
股价一路下跌，投资者纷纷割肉出局，4月25日，中京电子股价下跌到阶段性底部。当日收盘后，中京电子实际控制人杨林为了稳定公司股价发布了增持计划。拟自4月26日起12个月内通过深交所系统增持中京电子股票，计划累计增持不超过公司已发行总股份的2%。
截至5月25日，杨林通过深交所系统累计增持中京电子股份606万股，占公司总股本的1.6%，增持均价为11.12元/股，增持金额为6739万元。本次增持后，杨林所直接持有和控制的上市公司股权比例合计为36.37%，加强了对公司的控制权。
显然11.12元/股的筹码都是投资者的“带血”筹码，从此前发行股份购买资产的预案中可以看到，杨林是计划通过参与募集配套资金的形式买入公司股票2.8亿元，当时公司的市场价格还比较高。市场人士表示，杨林如果真的有意愿继续增持公司股票的话，完全可以拿2.8亿元在这个低位继续买入公司股票，除可提振投资者信心外，也可以获得更多的筹码。北京商报记者 彭梦飞
郑重声明：此文内容为本网站转载企业宣传资讯，目的在于传播更多信息，与本站立场无关。仅供读者参考，并请自行核实相关内容。
