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渣打在前两个季度盈利较好的情况下仍比较保守，连续四次不派息，从经营角度来说比较稳妥，但对投资者的信心会造成一定影响
七八月份是中报集中披露期。
一般来说，业绩是市场最关注的焦点。然而有意思的是，渣打、汇丰的中期业绩都颇为亮眼，股价命运却大相径庭。
这究竟是何原因？
渣打不派息，股价跌
8月2日，渣打集团发布了中考“成绩单”，除税前法定盈利17.54亿美元，按年增82.14%；除税前基本盈利19.19亿美元，按年增93.06%。其中，渣打香港继续为渣打集团贡献最大收入及盈利，2017年上半年渣打香港地区实现经营收入16.7亿美元（130.26亿港元），约占集团总收入的23.12%，基本溢利约占34.5%。
渣打银行2017年中期业绩虽然优于市场预期，但由于仍未恢复派息，导致股价承压。渣打于8月2日收市后公布中期业绩，在伦敦股价开市即下滑，跌幅迅速扩大至5%，收盘跌4.9%，报价804.72英镑。港股市场方面，渣打8月3日股价也明显受压，低开低走，跌7.1%，报价80.9港元。
渣打大中华及北亚地区行政总裁洪丕正在业绩记者会上表示，集团也希望能尽快恢复稳定持续的派息，集团盈利能力虽然已恢复正增长，但面对监管环境的不确定性，中期没有派息。
所面对的监管环境不确定性，他表示主要来自两方面，包括巴塞尔协议Ⅲ对风险资产计算方式仍有争论，还有会计制度上的《国际财务报告准则第9号：金融工具》（IFRS9），在坏账的入账时间上亦有争议。他相信下半年这两项监管政策会较明确，届时更适合集团考虑重新派发股息事宜。
普华永道分析师陈超对《国际金融报》记者表示，渣打前两季税前盈利胜预期，可能由于联营、坏账及重组费用较少，同时收入及整体拨备前盈利符合预期。投资者可以适当提高对其每股盈利预期，但我们看到其股本回报率仍维持低于8%，从其目前股价看基本已经反映其价值。
那么，投资者关心的分红派息是何物？
陈超解释称，分红派息是指公司以税后利润，在弥补以前年度亏损、提取法定公积金及任意公积金后，将剩余利润以现金或股票的方式，按股东持股比例分配。“一般来说，盈利情况比较好，现金流比较稳定，对未来盈利信心较好的公司会采取这一方式。渣打在前两个季度盈利较好的情况下仍比较保守，连续四次不派息，从经营角度来说比较稳妥，但对投资者的信心会造成一定影响”。
实际上，目前一些大行的最新观点都对渣打“不太看好”。
大摩称，相信渣打于未来30日将下跌，几率达60%至70%，予目标价70元，评级“减持”。该行称，渣打今年至今因亚洲银行业务改善支持下，表现较好，相信盈利会继续改善。该行预计集团今明两年股本回报维持在5%至6%，不过目前市账率达0.9倍，估值偏高，已完全反映利好因素。
瑞银则在研报中指出，虽然渣打整体收入表现符合市场及该行预期，但组合表现较弱：交易银行服务收入较预期高2%，金融市场及零售市场表现均较弱势。该行认为，渣打股价按美元计算，自6月起已上升18.4%，而期内英国大型银行升幅仅8.8%，目标价维持7.5英镑，折合约77.52港元，评级“中性”。
汇丰拟回购，股价涨
与渣打同样交出超预期业绩的还有汇丰。
该行中期业绩报告显示，截至今年6月底，除税前利润增加7%至573.78亿元；股东应占利润增加8%至434.43亿元。平均普通股股东权益回报率为14%，按年增加0.2个百分点。
汇丰控股行政总裁欧智华表示，踏入2017年，集团业绩表现卓越，反映2015年投资者简报会以来的各项改革取得成效，同时突显集团强大的竞争优势。三大环球业务表现良好，带动除税前利润上升，而对集团策略意义重大的多项产品，市场份额也在扩大。汇控股正稳步推进，预计可于年底前完成绝大部分策略行动。
汇丰同时宣布，董事会决定进一步回购最多达20亿美元的股份，将资本返还股东。此次股份回购预期将于短期内展开，并于今年下半年完成，这使2016年下半年以来公布的股份回购规模增加至55亿美元。
据《国际金融报》记者统计，7月31日至8月4日期间，汇丰已回购1020.85万股。
由于7月31日午间公布的中期业绩超市场预期，再加上回购计划刺激，午后开盘，该股出现股价直线拉升行情。截至当日收盘，该股升2.62%，收报于78.45港元。据《国际金融报》记者统计，按照当前的价格，汇丰控股今年以来累计升幅约为40%。
“进行股票回购的最终目的是增加公司的价值。”海通证券分析师肖陈对《国际金融报》记者分析，一般来说，公司进行股票回购的目的之一是向市场传递股价被低估的信号。当公司可支配的现金流明显超过投资项目所需的现金流时，也可以用自由现金流进行股票回购，有助于增加每股盈利水平。总体来说，汇丰此举是为了提振市场对汇丰目前运营情况的信心。
“自汇丰发布中期业绩报告和宣布回购计划以来，确实看到很多机构也看好汇丰的发展前景，提出‘增持’和‘买入’。虽然回购有助于稳定提高股价，但总体来说还是由于汇丰自身盈利能力较强。”肖陈称。
花旗于汇控公布业绩后更新其预测模型，上调2017-2020年每股盈利预测4%至6%，基于每股盈利预测上调，目标价自82元上调至87.5元。预料总回报率达到5%属吸引，重申“买入”评级。
摩根士丹利发表报告称，汇控收入强劲，加上拨备下降，支持市场对汇控盈利预测作出双位数上调，也为加码回购股份提供空间。该行分别上调汇控2018及2019年每股盈利预期3%及4%，目标价由84元升至89元，重申“增持”评级。
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