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曾有戏言称，中国人别的都可以不喜欢，就是从骨子里喜欢买房子。在传统中国有房才有家的概念的推动下，出现了在北上广深一线城市最缺的是房子的现象。倒不是因为真的没有房子，而是高房价令人生畏。房地产高速发展的同时催生出了中介机构，这些年来中介们也赚得盆满钵满。2004年7月15日于香港上市在香港上市的合富辉煌(00733-HK)正是这样一个地产代理商。
业绩增幅
合富辉煌主要从事提供地产代理服务、物业管理服务、按揭转介服务、广告及市场推广服务业务以及投资控股业务。2017年上半年，内地房地产市场虽然遭遇了政府严厉调控，却一如既往的火爆。尽管政府在出台各种限购限价政策以期将房价控制在人民群众可接受范围内，但不管是一线城市还是二线城市，限购等政策反而更加引起了刚需群众们的哄抢的现象。
受益于自2016年来渐渐回温的房地产行业，公司今年上半年营业额约22.47亿港元，较去年同期上升29.04%；纯利约1.21亿港元，按年升31.57%。营业额中一、二手物业代理业务占到了总收入的89%。毕竟公司总部位于广州，广州地区收入在公司的收入中占据了51%的优势地位，尽管合富早已布局全国，但其他地区收入加起来还不到广州一个地区的收入。
而近来粤港澳大湾区很火，合富辉煌亦不放过这个近水楼台先得月的好机会，在广深附近的惠州东莞等周边城市积极布局，扩张门店。或因公司业务规模的扩大，流动负债中银行及其他借贷部分上升近1.4亿港元负债，资产负债率从去年同期的7.13%上升至10.35%。
尽管合富辉煌伙搜房网进军房地产金融服务领域已有两三年，收效并不明显。董事长扶伟聪承认，进去得并不是时候，恰逢政府整顿P2P与互联网金融等市场，旗下合富金融平台受到影响，料下半年整顿完毕后将有所改善。根据其半年报，金融业务仅占收入约2%。
分拆子公司A股IPO
6月30日，合富辉煌一纸公告将旗下物业管理业务推上风口。合富辉煌称集团现考虑分拆一间于中国从事物业管理业务附属公司去沪深两市进行上市。一说要去A股上市，大家纷纷激动不已，自那以后合富辉煌股价嗖的一下从2.67港元一路走高，并于昨日（7日）达到3.6港元，创52周最高纪录。业绩不错固然是有力支撑，但让合富辉煌突破后一直向上，这则进军A股市场的利好绝对功不可没。
选取A股中与合富整体业务相近的已成功登陆A股市场的世联行与三六五网，通过比对其市盈率、市净率和总市值，合富辉煌均处于下风，甚至市值都够不上深港通南下50亿港元的一半。连创业板中纯利仅4810.56万元不及合富一半的三六五网，总市值都较合富高出近一倍，足以见得可见港股估值之低。
谈及分拆事项，扶伟聪透露，早前已完成内地监管要求的股权重组及前期工作，稍后正式递交申请时将再公布详情。目前管理面积有约3000万平方米，且全属市场投标取得项目，已达上市要求规模。管理层亦指，A股市盈率较高，所以决定尝试到内地股市发展，但合富辉煌并没有回A计划，集团资金充裕亦没有增资需求。
但A股至今尚未有物业企业成功上市的案例，连地产巨头们都在排队，因此亦不知合富物业何时才能登陆A股。在IPO排到都不知道猴年马月的时候，母企和子企一同在发展，等不起的人只好先购入合富母企H股以待升值也说不定。况且子公司分拆之后，合富辉煌四个发展方向剩下一、二手代理销售业务、互联网及金融业务，亦可专心发展其房产类主营相关，胃口这么大，不往深港通看齐都说不过去！
港股市场中亦不乏与物业管理业务相近的标的，拿中海物业来说，2017年上半年管理面积约9860万平方米，收入约13.08亿港元，纯利约1.55亿港元，PE和PB都远远高于合富。观合富的物业管理业务表现，上半年收入2.13亿港元，纯利约1882.3万港元，虽远不及中海表现。但在没有物管企业的A股市场，分拆后的估值是否能够上升，还有待进一步观察。
更有意思的是，搜房网董事长莫天全在14年时一方入股合富，一方入股世联行，而是次合富分拆子公司上A股是否也有莫天全在其中搭桥牵线呢？不得而知。
如今，” 搵楼、搵屋苑、搵成交“的中原地产和”连接每个家”的链家网等地产代理中的大佬出于种种考虑并未上市，但江湖总有其传说。合富此次分拆试水A股与碧桂园物业等大佬们同台竞技，内地股民会买账吗？
新增长点何在？
大半年来，楼市关键词交替重叠出现，监管、新政、限购、去杠杆、去库存、转型、改革、供给侧等，市场上普遍认为调控效果初显，接下来应巩固成效，调控政策短期内不会放松，房地产市场开始进入下行通道，市场分化加剧，新的挑战也开始出现。
在市场普遍认为的下行周期中，合富辉煌也“潮”得很。现在地产大佬们都提倡”轻资产”，合富辉煌也紧跟潮流做起了轻资产代理服务，扶伟聪指，代理行业主要还是以人才来驱动。地产代理还需多多吸纳人才，才能在下行市场激烈的竞争中占据一席之地。
现在大家都知中介赚，不管是出租还是销售的利润都是相当可观的，不少地产代理平台也如雨后春笋般崛起。合富辉煌在广州地区或许占据有利地势，但在全国其他城市打开市场更需要好的口碑。如何打开全国性的市场，合富辉煌还需好好思考一番。
现下大热的长租公寓领域，合富辉煌亦有涉足，并已有800间房。今后或在广深两地与当地业主进行合作，或以旧房改造的形式进行尝试，公司相信未来也是一个不错的增长点。
在信息时代，购房人的信息不止来源于线下的代理商，网络亦同样重要。市场中总是上有政策，下有对策。商机不论何时都是存在的，就看合富辉煌能不能抓住商机来维持今日高速增长的势头。再者，子公司若能成功登陆A股后可为母企带来多少助益呢？我们拭目以待。
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