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近期以来，郑糖期价走出大幅上涨走势，郑糖主力合约SR1801创出6529的近4个月来的新高。供给结构性紧张，是支撑近期糖价走高的主要原因。短期来看，受原油价格上涨带动， ICE原糖期价有继续反弹的可能。而国内方面，在新糖大量上市前，国内食糖供给处于青黄不接阶段，供需的不均衡状况将支撑糖价保持短期强势格局。
从主产国巴西的情况来看，目前巴西中南部榨季已经接近尾声，近期原油价格不断上涨，使得巴西乙醇销售收益好于制糖，因此从今年8月份以来，巴西蔗产联盟UNICA的双周报告中，持续下调巴西甘蔗用于制糖的比例，巴西糖产量也在逐渐下降。数据显示，截至10月上半月，巴西中南部地区糖产量为197万吨，较去年同期下降12.2%；而乙醇产量为15. 7亿公升，同比增加11.6%。巴西将更多的甘蔗用于乙醇的生产，将影响食糖的产量，对糖价将构成支撑作用。
除供给因素的影响之外，我们还需要关注需求面，宏观因素、汇率波动、天气因素等。宏观面，最新的IMF报告调高了对美国、欧元区、日本以及中国的经济发展预测值，预计全球经济增速提升，发展中国家展望正向，对商品市场的需求将起到一定的提振作用。汇率方面，关注美国加息的情况，或导致美元疲软；巴西雷亚尔预期转强的可能性加大，雷亚尔走强将影响巴西食糖出口的积极性，对国际糖价的影响偏多。天气因素方面，新年度巴西甘蔗出现老化问题，翻种率下降，目前的干旱虽然有利于压榨，但土壤偏干，需要补充水分，对新年度巴西甘蔗的种植将产生不利影响。
国内市场方面，目前2017/18年度中国食糖产销已经开始。内蒙古和新疆等甜菜糖产区已经开机生产，天气总体正常，甜菜糖单产略有下降但出糖率有所回升，生产顺利。南方甘蔗糖进入糖分累积的关键时期。目前广西甘蔗长势良好，台风天气带来充足雨水，未造成严重灾害；云南受降水较多影响，部分蔗区出现洪涝灾害和病虫害，糖厂和蔗糖农积极应对，病虫害得到有效控制。按照往年的情况，甘蔗糖产区的食糖生产将于11月上旬展开，但今年广西将延迟至12月1日开机生产，延迟开机可能会加剧国内食糖季节性供给紧张的程度。从成本方面来看，北方甜菜糖成本较低，甘蔗糖方面云南公布了420元/吨起联动甘蔗收购价，广西目前还没有公布甘蔗收购联动价，如果提升至500元/吨的话，食糖成本价可能将升至6000元以上。
总体来看，国际市场ICE原糖期货价格的短期支撑作用有所加大，主力合约3月期价短期呈现震荡偏强态势，15.20美分/磅和15.82美分/磅的阻力位面临挑战，但在没有形成有效突破之前，国际原糖的整体区间震荡格局还将持续。国内郑糖期价短期延续阶段性上涨行情的可能性较大，但随着价格的走高，套保利润的累积增大，将引发现货商套保卖盘的介入打压，因此对未来郑糖期价的长期走势，还不能过分乐观。
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