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图片来源：全景视觉
经济观察网 记者 徐唯佳 近两个月频频走低的煤炭板块，最近已经连续3个交易日走强。11月9日早盘，煤炭板块成为市场第一领涨板块，强势维持到收盘，最终板块指数涨幅超过2.54%。
交易午间，记者采访位于陆家嘴的多家公募基金和私募基金投资人士，他们普遍表示经历前期调整，煤炭板块或走出年末最后一波独立行情。
白马消费股估值优势渐弱
进入11月，上证指数3400点上的市场似乎有些步履维艰。一方面，前期领涨的大消费类白马蓝筹股均已创出历史新高，估值超过40倍PE。“以恒瑞医药为例，作为医药行业第一市值蓝筹股，常年市盈率保持在30倍，但四季度以来的急升行情让其市盈率攀至70倍高位。”上海某医药主题基金经理对恒瑞近期股价表现大呼看不懂，而贵州茅台的股价也已达到30倍估值，处于历史估值上限区间。
相较而言，周期股的估值优势开始显现。事实上，今年三季度，新能源行情启动前，以钢铁、煤炭为代表的周期类股票出现一波涨幅超过50%的拉升行情，这其中尤以公募基金为代表的的机构投资者助推为主。“供应持续受限叠加下游需求不减是煤炭上市公司价格在二季度持续上涨的动力。”融赢投资董事总经理兼首席投资官王平胜向记者表示道，从他们草根调研来看，煤炭市场在今年夏天供需两旺。
但在9月13日煤炭采选指数创出7829点新高后，随着煤炭价格受监管部门紧急出台限价政策后随即走入下跌调整通道，“宏观经济数据同样表现不佳，特别是代表工业需求的投资增速的下滑，使得工业品期货价格普遍承压，而产品价格的下跌也意味着相关上市公司业绩的下滑，进而使股票价格承压。” 王平胜表示。
旺季催热煤炭股行情
但从刚刚发布完毕的上市公司三季报来看，煤炭上市公司成绩单可谓亮眼。前三季度行业规模以上企业实现利润总额2261.6亿元，同比增长724%(16年同期为351.8亿元)，其中27家煤炭开采上市公司前三季度合计营业收入和归属于母公司净利润分别为6451.3亿元667.0亿元，较2016年同期分别上涨55%和220%，净利润增速领涨全市场。
截至11月3日，煤炭采选指数已较9月13日最高点下跌17%，并在120日均线附近站稳，开启反弹步伐。采访中，在融通中国风1号灵活配置混合基金经理彭炜较为看好煤炭板块后市投资机会，他认为经济活动即将进入季节性旺季，近期环保安全督查风暴再起，重点关注供需关系正在或即将面临紧平衡的子行业，比如煤炭、钢铁、有色等。
的确，进入年末煤炭产销旺季，指数已调整充分的煤炭板块或重拾上升通道。广发证券分析师建议投资者关注动力煤板块，他们认为，由于煤价处于高位，短期价格再上涨的难度较大，但按照目前煤价评估，行业盈利仍处于较高水平，上市煤企三季度盈利环比二季度基本持平。11至12月份，动力煤需求端进入消费旺季。综合来看，虽然煤价短期难有明显上涨，但动力煤下游需求有望稳中有升，经过一段时间调整后，各公司估值已回落至较低水平，投资价值逐步体现。
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