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2017年股票冰火两重天。
大股票上涨非常明显。大市值蓝筹为代表的申万50指数在2017年上涨了接近35%，而创业板和中小板都以下跌报收，其中创业板下跌超过15%。删掉400只新股，2017年上涨的个股差不多就只有700只，而下跌的个股高达2300只。
有人戏称2017年是TMT年，凡是买TMT的都赚钱了，T是腾讯，MT是茅台。
2017年行情，总体上波澜不惊，从3096点涨至3307点。上半年有个弱势反弹，但年中跌得猛。下半年的行情总体是震荡向上的反弹，而且局部的市场机会也比上半年多很多。
2018年，我们从大环境看，楼市在继续降温，投资资金会从楼市继续往股市转，但速度还不会很快。与此同时，美联储加息在2018年很可能会加快，这会导致资金面的相对紧张，对股市又会形成一定压力。而从宏观经济面看，2018年宏观经济将是稳中有升的一年，2018年宏观经济情况会继续转好，但不会比2017年好很多，估计仍会在6.9%至7%这个幅度内徘徊，这也决定了股市暂时还不会对宏观经济有特别反应。综合来看，2018年并不是一个大涨年，但情况大概会和2017年格局差不太多，稳中有升但不会大涨，市场依然是局部机会而不会出现普遍系统性机会。
2018年股票市场难有系统性机会
股票市场涨跌的主要因素：企业净资产收益率ROE、市场利率以及企业估值。
1企业盈利ROE
2017年的企业利润上升大多是和房地产相关性高的周期性行业，这些行业在2018年大概率难有上升，今年盈利的下拉力量来自地产周期和高基数效应。
我们通过研究发现，房地产开发投资与PPI高度相关，当房地产投资同比增长率反弹时，PPI同比增长率也跟着反弹，当房地产投资增速下滑时，PPI也会跟随下滑。2016年10月份的限购政策以来，房地产开发投资已有下滑趋势。
所以2018年 PPI大概率会跟随房地产开发投资增速下滑，从而影响企业ROE的增长率。
2市场利率
国内继续金融去杠杆，美国加息和减税使国内货币政策难有放松空间，一般历史上的大牛市都出现在企业盈利上升加利率下行的阶段。
一般市场利率升高一年之后，由于企业融资成本的增加，会开始影响企业的利润增速，而资本市场由于固定收益类品种收益相对较高，所以股市吸引力会相对下降，不具备吸引大量资金入市的大概率。
3企业估值
代表大股票的申万50，虽然市盈率只有13倍，但是它的中位数市盈率已经到了21倍，目前市盈率比较低的仅有银行和中国建筑，而银行大部分是H股更便宜。
最近发现2017年11、12月份一旦A股的银行板块开始上涨，资金就往港股跑，所以我们觉得2018年大股票申万50很难有估值提升的机会。
2018年三个方面都不具备，所以难有系统性机会。但全年阶段性会有局部的较好机会。基于这种格局，而对于看好A股市场未来预期的投资客来说，若不想承受太多市场风险，ldquo;安全垫rdquo;型阳光私募基金应该是个不错的选择，专业的事交给专业的人来做。ldquo;安全垫rdquo;的设计，能够给客户提供一定的安全垫保护，在不承担风险的同时博取高额回报。安全垫是怎样保全您的本金的？以下我们将会详细介绍。
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