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国内知名音响生产商漫步者（002351.SZ）在去年业绩回暖后，今年上半年盈利能力不及预期。
8月22日晚间，漫步者发布2018年半年报，报告期内公司实现营业收入4.31亿元，同比增长1.3%；净利润4214.06万元，同比减少39.91%；扣非后净利润2489.06万元，同比减少54.23%；经营活动产生的现金流量净额为997.02万元，同比减少30.43%。
对于业绩出现大幅下滑，漫步者表示主要因股权激励费用的增加和人工、材料成本的上升。
长江商报记者注意到，近年来漫步者频繁使用自有资金购买理财，也获得了可观的利润回报。今年上半年，公司投资收益达2153.24万元，占利润总额的比例为42.81%。
上半年净利润下滑四成
中报显示，报告期内公司管理费用5756.71万元，较上年同期增长1636.28万元，增幅39.71%，其中研发投入2964.52万元，较上年同期增长999.22万元，增幅50.84%,主要因本期加大了耳机系列产品的研发投入及股权激励费用的增加；销售费用3949.62万元，较上年同期增长597.30万元，增幅17.82%，其中广告和市场开发费用1356.50万元，较同期增长358.52万元，增幅35.92%,主要因本期加大了耳机和空气净化器系列产品的市场开发和广告投入。
报告期内，公司耳机耳麦系列产品实现营业收入16989.62万元，同比上升48.32%，占总营收比例为39.47%；多媒体音箱系列产品实现营业收入23661.69万元，同比下降10.42%，占总营收比例为54.97%；汽车音响系列产品实现营业收入964.47万元，同比下降13.92%，占总营收比例为2.24%；专业音响系列产品实现营业收入804.01万元，同比上升97.40%，占总营收比例为1.87%；空气净化器系列产品实现营业收入621.87万元，同比下降79.72%，占总营收比例为1.44%。
上年同期，上述五大系列产品占营收的比重分别为26.98%、62.2%、2.64%、0.96%、7.22%。
相比之下，漫步者的多媒体音箱和空气净化器系列产品占营收比重逐渐下滑，音响类产品占营收比重逐步提升。
由此看来，销售费用增长，漫步者的主业耳机及音箱销售额得到上涨，但空气净化器系列产品销售不及预期。对此公司称主要因空气质量的改善，需求减少，整个行业收入下滑的影响。
毛利率方面，报告期内漫步者整体销售毛利率为30.39%，较上年同期下滑4.19个百分点。其中，多媒体音箱及耳机的毛利率分别为27.89%、32.68%，分别较上年同期下滑4.78、1.1个百分点。
近两年经营现金额净流出上亿元
公开资料显示，漫步者是国内知名音响生产销售商，2010年上市。上市后四年，公司业绩一直表现平平，始终保持在9000万元上下，2015年净利润突破亿元大关，但次年再次回落。
2015年至2017年，漫步者营业收入分别为6.61亿、7.26亿、9.01亿，同比增长-2.93%、9.78%、24.05%；净利润1.01亿、8691.23万、1.17亿，同比增长8.94%、-13.75%、34.08%。
但同期公司经营活动产生的现金流量净额分别为4213.35万、-6283.07万、-3187.37万，两年净流出近亿元。
资本运作方面，漫步者除了IPO募资11.65亿元，此后再无增发融资。
长江商报记者注意到，上市八年多以来，漫步者IPO项目至今仍未能达标。
截至今年上半年末，漫步者年产860万套多媒体音箱建设项目、年产270万套高性能耳机系列产品建设项目、音频技术中心建设项目、全球营销网络建设项目等四大IPO募投项目投资进度分别为91.06%、82.74%、76.5%、33%。
中报显示，年产860万套多媒体音箱建设项目、年产270万套高性能耳机系列产品建设项目、音频技术中心建设项目的建设基本完成，并已投入使用。
其中，年产860万套多媒体音箱建设项目、年产270万套高性能耳机系列产品建设项目报告期实现的效益分别为922.93万、1229.62万，前者并未达到预计效益。此外，由于市场形势严峻、公司战略升级需要等各种原因，上述四大募投项目的结余资金已全部转为永久性流动资金。
不过，长江商报记者注意到，漫步者近年来利用闲置资金购买银行理财，此部分收益也给公司带来可观的利润。今年上半年，漫步者投资收益达2153.24万元，占利润总额的比例为42.81%。
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