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完整题目：火电VS煤炭，逆宏观周期的火电怎么做投资？8月这个行业增速14%，景气上行周期买哪家？比肩迪士尼1626亿美金市值，未来谁是中国的主题公园龙头？（09/18）
今日导读：
1、火电投资策略：主力煤企长协煤价下调，旺季不旺，火电逆周期望开启
2、周大生：低渗透率，?门店数量持续提高，长期发展空间较大
3、锐科激光(300747.SZ)：主要产品随市场规模表现高增长，产销优势及成本优势提高核心竞争力
4、宋城演艺(300144.SZ)：市场规模潜力巨大，成本控制加强盈利能力。
今日正文：
1、火电投资策略：主力煤企长协煤价下调，旺季不旺，火电逆周期望开启（浙商证券，安信证券）
火电和煤炭：具有很强的跷跷板效应。煤炭跌了，火电成本就会下降，盈利上升；煤炭涨了，火电成本就会上升，盈利下降。
煤炭的价格取决于两个方面：
煤炭的供给（煤炭的有效产能）
火电的需求
煤价：供给侧改革彰显成效，煤价加速回归绿色区间
煤炭去产能：政府出台多项措施，加快优质煤炭产能释放，国家能源局在《2018年能源工作指导意见》中提到，要积极发展先进产能，以神东、陕北、黄陇、新疆等大型煤炭基地为重点，有序核准建设一批大型现代化煤矿。煤炭产能置换交易在2018年上半年，河北、湖南、福建、黑龙江等多地陆续组织煤炭产能指标置换，其中，河北的煤炭产能指标置换规模高达1200万吨。
长协比例增长，现货价格加速回归绿色区间：中长协煤价对电煤成本影响加大，有助于维持火电燃料成本稳定。2017年11月，国家发改委发布《关于推进2018年煤炭中长期合同签订履行工作的通知》支持煤电企业多签中长期合同，合同一经签订必须严格履行，全年中长期合同履约率应不低于90%。
综述：“迎峰度夏”已至，动力煤价呈现旺季不旺态势，各环节库存高企和近期全国大范围降水推升水电出力。
根据卓创资讯，2018年8月煤月度长协价格与7月份相比下调27-34元/吨不等，此价格自2018年8月1日0时起执行。此次主流煤企月度长协价格下调，进一步加剧了市场对煤价看空预期。8月3日，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价报收592元/吨，较7月10日高点（679元/吨）跌幅达12.8%。
综合来讲，短期煤价小幅反弹，中长期偏弱态势不变。
火电：逆周期，上涨的核心逻辑在于煤炭价格能否高位回落，带动盈利能力回升！
中国经济增速在2011年出现阶梯式下降，连续繁荣了十年的煤炭行业在2011年形势开始急转直下。需求反转，煤价一直保持下行走势，个别时段甚至出现断崖式下跌。
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