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2019年行将结束，上市酒企备受资本追捧，白酒概念指数年内涨幅超70%，抢滩资本市场成酒企下一个竞争主战场。然近五年，仅3家酒企登陆成功，谁能成为第20家上市酒企？
搜狐财经推出“未上市酒企观察”系列报道，第4期关注的是茅台全资子公司、因同业竞争终止上市计划的习酒。
因同业竞争，被认为是白酒上市“种子选手”的习酒宣布终止上市计划。
事实上，作为茅台全资子公司，习酒布局上市一直都是业内公开的秘密。
早在2012年，习酒便放出将在香港上市的消息。历时7年，最终因同一集团不能上市两个品牌，习酒上市路被按下暂停键。
离开了资本的加持，习酒未来之路将如何规划？
专家分析指出，对于未来需投资84.6亿建设的酱香产区建设，以及争夺酱香第二品牌、抢占高端定位等方面，习酒错失上市通道后，推进速度都将受到影响。
搜狐财经盘点发现，习酒目前产品多达上百种，特许品牌产品占三分之一。相关负责人表示，如果明年开放新品牌，特许品牌加盟门槛为3000万。而按照3000万的费用估算，目前31个特许品牌一年可获得9.3亿元的收入。
7年上市路终止 习酒错失资本赛道
“习酒不能上市非常可惜。” 中国品牌研究院研究员朱丹蓬对搜狐酒业表示，在白酒第二军团中，习酒的发展被业内普遍看好。
这与习酒拥有的茅台品牌“背书“密切相关。
公开资料显示，1998年，习酒并入茅台集团成为其全资子公司。截至目前，茅台集团仍拥有其100%的股权。
其官网显示，并入茅台后的第二年，习酒实现销售收入1.2亿元，实现利润500.44万元，扭转了连续6年亏损的局面。
按照习酒对外公开的数据，从1999年至2018年，习酒销售收入实现了几十倍的增长，达到56亿。
此外，2019年前三季度，习酒实现销售额57.44亿元。按照这一业绩，习酒相当于19家上市酒企中的第8位，仅次于古井贡酒。
上市一直被认为是习酒的“龙门一跃”，但过程颇为坎坷。
从2012年起，习酒就明确提出2013年2月，将在香港登陆H股。但是由于当年“三公”消费的限制和白酒塑化剂事件，迫使习酒放慢上市步伐。
2014年，贵州省国资委曾提出，在继续保持茅台集团对习酒的控股地位、引入中粮集团作为战略投资者的基础上，择机引入多方战略投资者，在2014年底前争取习酒上市。然而，最终这一计划并未实现，目前茅台集团仍持有习酒100%股权。
2014年的上市计划无疾而终，直至三年后上市计划再次被提及。2017年，茅台集团提出，按照规划，习酒将在2020年实现上市。此后，茅台集团及习酒公司虽然也数次提出将在2019年或2020年完成上市。
直到今年10月28日，茅台集团总经理助理、习酒公司董事长钟方达明确表示，“由于证监会的相关规定，涉及到同业竞争，同一集团不能有两家上市公司，习酒上市计划终止。”
“虑到目前赤水河的酱香产区建设，习酒没有上市肯定对于其推进速度有一定的影响。”白酒分析师蔡学飞对搜狐财经表示。
习酒官网显示，未来三年左右，公司将投资84.6亿元陆续建成酱香制酒生产区、制曲生产区、包装物流园区、基酒贮存区、配套建成运营中心、商务体验中心、习酒文化城、科研中心等。
而习酒2019年的营收预计在80亿，这一投入超过了习酒一年的收入。
新品定价1399元 酱香第二品牌竞争“白热化”
在酱香品类中，除了茅台稳坐头把交椅，郎酒、习酒、国台等都对“酱香第二品牌“这一定位虎视眈眈。
其中，三家之前都宣称要在2020年上市。郎酒目前已进入辅导备案阶段，同时打出了“中国两大酱香白酒之一”的宣传语，直接对标茅台。
对于酱香酒来说，茅台具有标杆意义，更为习酒等酱香酒带来了品牌红利。
“习酒是茅台的替代品，尤其对于酱香酒的爱好者。”经销商张女士对搜狐财经表示，在品牌认知上，飞天茅台一瓶难求的情况下，习酒和茅台都出自茅台集团，消费者更容易接受。
而习酒战略大单品“习酒窖藏1988”定位高端酱香，在2017年销售突破10亿元，贡献了当年约三分之一的收入。
今年7月，习酒推出战略级新品“君品习酒”，定价1399元/瓶，同样定位高端酱香。
“君品习酒的价格定位很有艺术。”著名营销专家、九度咨询董事长马斐分析表示，虽然1499元的茅台买不到，但1399元的君品习酒和茅台同出一脉，这个价位说明品质不差上下，更有艺术和策略的是直接针对青花郎的1299元定价，暗示君品习酒才是第二大好酱酒，这对于习酒来说意义重大。
“茅台市场价上涨到2000元以上后，除了郎酒，酱酒从1000元~2000元整体来说非常空白。”朱丹蓬表示，习酒新品填补的正是这一市场空白。
在竞争白热化的关键阶段，习酒停止上市，无疑将留给竞争对手巨大的优势。
“上市之后习酒的品牌价值与形象将会大幅提升，对于其占位酱香第二品牌有着深远的影响。”蔡学飞强调，习酒没有上市缺乏资本背书，更是不利于其未来产品结构的持续升级以及全国化市场拓展。
特许品牌产品占1/3 一年贡献约10亿
由于政策限制，习酒短期内无法上市。而按照茅台集团指标要求，习酒明年目标为100亿。
习酒公开的数据显示，其2016年、2017年、2018年销售收入分别为25.66亿、35.78亿、80亿，同比增速在25%、39%、124%。
2019年达到100亿，仍需25%的增速。在高端酒增速放缓的市场环境下，习酒要保持高增长并不容易。
“习酒短期内无法上市，除非政策有调整，或者体制改变，目前看的话，可能性不大。”蔡学飞分析指出，习酒应该紧随茅台的发展，不断提升品牌价值从而拉高产品结构，其实是做大茅台涨价后的高端与次高端酱香市场，与茅台配合，成为大众酱酒的代表品牌。
“还是顶层设计方面，习酒需要将高端产品1300多的价位段夯实完善。”朱丹蓬表示，这对于习酒至关重要，此外经销商通路等方面有很多提升的空间。
此外，搜狐财经搜索习酒官网发现，目前习酒多达上百种产品。其特许事业部进行特许品牌开发等，开发的品牌已有习宴、习礼等31个品牌。
特许品牌多达31种
这与茅台集团的发展策略相悖。
早在今年2月，茅台宣布各品牌子公司要全面停止包括茅台酒在内的各子公司定制、贴牌和未经审批产品所涉业务，在未经集团允许的情况下，就地封存，不再生产和销售。
搜狐财经注意到，习酒特许品牌基本都与“习酒”相似，且在瓶身印有贵州习酒的商标，产品遍布北京、郑州、成都、义务等多个城市。
2017年，习酒曾在内部会议中提到，暂时停止新品牌开发业务，就品牌开发、特许品牌经营等一系列问题达成协议。
搜狐财经以合作开发特许品牌经营为由，咨询习酒相关负责人。该负责人表示，习酒近2年不再开发新的品牌，主要是品牌瘦身，先把现有的品牌清理一些。明年是否开放看公司的政策。
“如果开放，首次打款需要在3000万以上，第一年进货要求也是3000万，第二年根据情况而定，但都在3000万以上。”该负责人提到。
按照3000万的费用估算，目前31个品牌一年可获得9.3亿元的收入。
“习酒重点是继续提升品牌的厚度，强化消费者认为酱酒第二选择。”马斐强调，习酒市场建设还要系统化，产品开发商要适当控制，不能为了发展、为了销售数字，盲目招商，过多过滥开发产品，对品牌造成伤害。
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