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国泰君安中小盘：孙金钜、王政之
导读
本周次新板块依旧延续震荡趋势，证监会核发2017年第17批新股10家批文，我们认为科锐国际、恒为科技值得重点跟踪。
摘要
次新板块依旧延续震荡趋势。次新板块本周波动继续下降，深次新股（399678.SZ）周一开于1252.63，周五收于1254.30，本周涨幅仅0.30%，整个板块震荡趋势依旧。2017年5月第3周新股开板12只，平均破板涨幅207.88%，平均开板日流通市值16.28亿元（首次换手率超过20%作为个股打开涨停的判定依据），本周新股破板涨幅较上周均有所下降。
证监会核发2017年第17批新股10家，我们认为科锐国际和恒为科技值得重点跟踪。本批核准发行的公司10家，其中9家发布招股书，剔除国泰君安保荐的2家公司，剩下7家分别是恒为科技(智能系统解决方案)、日盈电子（汽车洗涤系统产品）、智能自控（智能控制阀及其配件）、浙商证券（综合性证券服务）、科蓝软件（渠道类IT解决方案）、科锐国际（人力资源服务）、圣邦股份（高性能模拟芯片）。其中我们认为值得重点跟踪的标的包括：A股市场“猎头第一股”科锐国际（国内人力资源服务业标志性企业，标的具有稀缺性，公司将持续受益于细分行业的成长性和中高端客户的资源优势，上市后资本运作可期）国内领先的智能系统解决方案供应商，恒为科技（公司在大数据加速领域内技术水平与市场份额都处于领先地位，海外营收和盈利能力持续提升，国内网络可视化产品进口替代趋势显现，未来将受益于大数据领域带来的行业增速红利）。
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次新板块延续震荡趋势
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2017年第17批新股一览
2.1 重点跟踪
科锐国际（300662.SZ）
核心看点
（1）发行人是我国领先的“猎头公司”，目前A股无可比公司，细分行业未来有较好的发展前景。公司是目前国内人力资源服务行业领先的优质企业，在A股市场具有稀缺性；且人力资源服务业在我国属于朝阳行业，随着我国人力资源市场化程度不断深化，公司未来将受益于细分行业在我国良好的发展前景。
（2）中高端客户资源优势突出，主营业务附加值高。目前，霍尼韦尔、苹果、赛诺菲、强生等国际知名企业均已使用公司多项人力资源服务，平安、华为、联想等中国细分行业领军企业也成为了公司客户，公司在中高端客户上的优势将进一步提升公司的盈利水平；公司主打的中高端人才寻访、端对端招聘流程外包业务毛利率较高，这两块业务未来的持续拓展将增厚公司利润。
（3）资本运作能力强。公司在IPO前曾先后收购了北京欧格林、秦皇岛速聘、安拓咨询等同行业公司，展现了管理层较强的资本运作能力，不排除上市后借助资本市场的融资便利继续增强公司在人力资源服务业内的优势。
竞争对手：米高蒲志、外企德科、Alexander Mann Solutions。
恒为科技（603496.SH）
核心看点
（1）发行人所在细分市场未来行业空间加速增长。发行人是最早开发并推广高端网络处理与嵌入式多核计算平台的厂商之一，在相关细分领域内，尤其在大数据加速领域内技术水平与市场份额都较为领先，未来将受益互联网巨头加速布局大数据领域带来的行业增速红利。
（2）进口替代趋势和海外营收增加带来的业绩增长。随着国内企业技术和成本优势的逐渐体现，国内网络可视化产品和服务订单开始由RadisysCorporation（美国）、凌华科技等美、台企业向国内企业转移，同时发行人海外营收逐年增加，高单价商品海外销量持续增加，盈利能力提升。
可比公司：东方国信。
竞争对手：恒扬科技、Radisys Corporation（美国）、凌华科技。
2.2 其它
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次新股“值得重点跟踪”组合
2017 年至今已发行新股 178 家，我们会从每批上市的新股中依据成长 性、稀缺性和商业模式等基本面指标筛选个股纳入国泰君安中小盘次 新股“值得重点跟踪”组合。2017 年上市的新股中，我们认为值得重点 跟踪的组合：
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风险提示
新股发行制度变化、次新股监管风险。
金钜策股
团队专注资本市场中小市值/中小盘股的挖掘和研究，负责人孙金钜，团队成员孙金钜、刘易、吴璋怡、王政之、任浪、黎泉宏、马丁、俞能飞、黄泽鹏等。
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