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随着股票市场的持续反弹，近期可转债也迎来一波强有力的上涨行情。
《每日经济新闻》记者注意到，上周中证转债指数最高一度上涨至307.60，刷新了逾1年半新高。从6月1日开始到7月28日，中证转债期间上涨了10.27%，涨幅碾压同期的上证综指（4.36%）、上证50（6.35%）、深证综指（3.32%）、中小板综（4.54%）、创业板综（-2.05%）、申万2级银行（7.3849%）。
分析人士指出，近期转债市场大涨，与股票市场的走高有直接关系，尽管目前可转债的估值已经很好，但这也并不意味着没有上涨空间。中金固定收益研究团队就认为，在股市趋势逆转之前，转债估值仍难压缩。
正股飙升推高转债
据《每日经济新闻》记者梳理发现，转债市场的这波强劲走势已经持续了两个月。若从5月25日行情启动开始，截至7月28日，中证转债指数已经累计上涨了超过11%，几乎碾压了股债两市所有指数。
6月1日以来，在20只可转债中，有5只累计上涨超过10%，其中，光大转债上涨10.48%，气模转债上涨10.57%，三一转债上涨了16.29%；而国贸转债6月1日以来累计则上涨了19.19%，永东转债涨幅最高，达28.02%。
一位券商固收研究人士告诉记者，近期可转债的大幅上涨，跟股票市场的走高有直接关系。而对于转债市场的后市研判，基本就是对股票的研判。
《每日经济新闻》记者也注意到，在可转债火爆的背后，则是对应正股的大幅上涨。比如，永东转债正股永东股份6月1日以来暴涨了67.52%；国贸转债正股厦门国贸同一日期内暴涨37.98%，三一转债正股三一重工亦上涨了20%。
此外，可转债行情持续火爆之下，多数可转债纯债收益率已经跌至负值。Wind终端数据显示，在20只可转债中，已有12只可转债的纯债收益率为负。其中，国贸转债和广汽转债纯债收益率降至-3%以下。
当然，尽管广汽转债收益率已降至3.1118%，但其是6月1日以来表现较差的三只可转债之一。Wind终端数据显示，该时段内广汽可转债涨幅仅2.44%，为可统计可转债中涨幅最低的一只，正股广汽集团的涨幅仅1.86%。此外，6月1日以来，涨幅低于5%的可转债还包括江南转债和蓝标转债，分别上涨3.65%和4.35%；对应正股江南水务和蓝色光标则分别下跌了4.84%和5.61%。
业内：关注新券机会
“实际上，过去一年多时间里，可转债市场一直都很热，这是由于在股市和债市的表现都不太好的情况下，很多机构和投资者寻求一种折中的方案，既能够保证一定的利息收益，同时在未来三五年内有转股的选择权。”申万宏源固定收益总部首席分析师范为对《每日经济新闻》记者表示，目前来看，可转债市场由于持续火爆，其估值已经不低，但并不代表未来不会继续上涨。
而中金固定收益研究团队对转债市场后市也较为乐观，认为在股市趋势逆转之前，转债估值仍难压缩。
“往后看，供给方面，大转债的发行和上市暂告一段落，虽有银行发布转债发行预案，但毕竟还需要时间，且还有若干银行的转债预案排在其之前。”中金固定收益研究团队在研报中指出，需求方面，不仅投资者对转债的兴趣不减，近期有私募EB在20%溢价率、零利率的情况下，依然获得了投资者积极的认购。
投资策略方面，中金固定收益研究团队建议，此前强调“换全部离场”，近期则建议“为新券腾挪仓位”。而随着新券上市，应关注新券的增持机会。但基于对股市情绪驱动的判断，8月不建议追涨，精力更多放在调整持仓结构上。
中金固定收益研究团队还在研报中表示，综合股价及行业板块趋势、正股基本面以及股东利益一致性的角度来看，券商转债在上市初期的表现值得期待，具备持有价值。但不足之处在于转债上市前正股上涨提前发动。
华创证券研究团队认为，目前转债主要还是看正股，正股即将面临中报密集公布期，关注基本面不错，业绩稳定增长个券，比如三一、广汽等；也可关注大金融板块，比如光大、国君；还有主题方面可以关注电气（国改），厦门国贸（福建自贸区）等；另外，转债供给即将迎来爆发，可关注新券机会。
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