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今日焦点
买方反馈
国内（深圳）：投资者普遍认为市场风险偏好在上升，关注周期股及国企改革
投资者普遍认为市场风险偏好在上升，不乏赚钱的热点，结构性慢牛在震荡中前行。前期表现强势的周期股积累了较大获利压力，昨日出现调整，对基建增速缺乏信心的投资者对周期股的看法相对保守，而看好周期的投资者坚守供给侧改革的持续推进和三季度利润再超预期的期待。另外，接下来市场不乏政策和事件催化，关注国企改革。
海外（QFII）：投资者希望挖掘长期成长性股票，关注消费、新能源汽车板块
全球ETF资金动向（周）: 美国 +1,412，中国 +128，欧元区 -75，（单位：mil USD）。从ETF口径，可以发现美元的弱势并没有导致资金大量从该市场流出，而中国逐渐受到国际资金的增持。昨日前期强势股纷纷出现调整，投资者认为市场需要在这个点位休整一下，前期资源品价格上涨迅速反应到股价的正相关性会减弱。投资者希望挖掘穿越周期具有长期成长性的股票。关注板块：消费类股票, 新能源汽车等。
晨会分享
【金融 沈娟/刘侨捷/彭文】非银行金融: 交投两融回升，业绩分化持续
8月券商数据点评：业绩分化持续，强者恒强优势明显。27家上市券商（含借壳）8月实现营收140亿元，环比-4%；净利润56亿元，环比-3%，月度业绩出现较大分化，行业竞争格局渐现，其中海通系、招商系、广发系、国元证券、兴业系等12家上市券商实现净利润环比正增长。本月交投情绪继续回暖，股权质押市值规模提升，两融余额突破9400亿元，股债融资规模改善，但上市券商业务规模占比出现一定幅度下滑，导致上市券商整体业绩改善不明显。市场回暖+政策改善助力券商业绩提振，行业边际改善效应持续显现1）市场回暖：预期变化酝酿券商行情，上证指数突破3300给予市场更积极预期，是市场偏好重要节点。（2）政策改善：资本市场改革力度和长期发展方向不变，金融工作会议重点强调直接融资重要性，未来几年直接融资市场将大发展，进而撬动股权投资发展。（3）估值维度：2017年券商股估值处于较低水平，当前大券商PB水平1.5-1.8倍左右，PE水平17-20倍，优质券商股性价比高，安全性强。行业处于长期制度利好与短期市场回暖的状态，行业边际改善效应逐渐显现，行业加速分化，看好资本实力强、风控控制突出的优秀券商。推荐全业务链+资本强的广发、国君；改革转型积极的国元、长江、兴业；弹性提升标的东兴。
【建筑建材 鲍荣富/方晏荷】建筑：建筑财务关键指标解读及牛股追踪
ROE是建筑行业的关键财务指标。整体来看，建筑业ROE主要受资产周转率和净利率影响，对应财务报表中的核心指标收入和回款。建筑企业按施工进度确认收入，与业主结算和实际付款时点并不一致，导致现金流量表中的经营现金流与利润表收入差异较大，同时也为利润表中的收入跨期确认和毛利率调节提供了空间，反映为资产负债表中存货-工程施工和应收账款科目的变动。建议围绕应收账款与存货识别收入确认的稳健性，以“（应收账款+已完工未结算）/营业收入”判断收入确认风格，以“已完工未结算/应收账款”判断收入结算进度及经营现金流宽松程度。中长期关注财务稳健性，短期关注订单和预收/预付款项同比上升较大的个股。结合估值情况当前重点推荐PPP园林个股岭南园林、岳阳林纸，装饰龙头金螳螂，地方国企山东路桥，央企葛洲坝，关注苏交科、文科园林、安徽水利、中国交建等。
【汽车 谢志才/陈燕平】广汇汽车(600297,买入):收到定增批文，全面发力汽车金融
1、公司9月7日发布公告，收到中国证监会出具的《关于核准广汇汽车服务股份公司非公开发行股票的批复》，该批复为公司2016年初公布的80亿元定增事项，其中约56亿元将投向汽车融资租赁项目。我们认为该定增批文的落地，将进一步增强公司汽车融资租赁业务领域的资金实力，助力公司未来业绩保持高速增长。2、公司汽车融资租赁等汽车金融业务盈利能力强，未来发展空间大。我们认为，公司通过定增加速布局汽车融资租赁业务，将进一步稳固行业龙头地位，随着未来我国汽车金融渗透率的继续提升，公司汽车融资租赁等金融类衍生业务将继续增大营收占比，进一步提升公司的盈利能力。3、公司2017H1实现实现归母净利润超20亿元，同比+45%；受益于规模扩张和代理豪华品牌数量增加及其新车型上市，公司2017H1整车销售业务同比增长29.15%，毛利率提升0.51pct；维修服务同比增长27.19%，毛利率提升4.8pct。在消费升级与宝马强产品周期的大背景下，我们认为公司传统新车经销业务及售后维修业务的业绩弹性有望继续提升；4、我们预计公司2017-19年将实现归母净利分别约为40.8/48.3/55.7亿元，对应EPS分别约为0.57/0.68/0.78元，维持“买入”评级。
即时报告
【宏观 李超/宫飞】宏观: 美债单月走强，利好储备估值
【策略 戴康/陈亚龙】策略: 租房时代：多重政策发展购租并举
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【商贸零售 许世刚/张坚/丁浙川】商业贸易: 网络特卖：尾货红海外的入口新机
【汽车 谢志才/祝嘉麟】交运设备: 新能源进入Q3上量期，需求带动上下游
【汽车 谢志才/祝嘉麟】交运设备: 销售旺季临近，回暖趋势持续
【传媒 许娟/周钊】光线传媒(300251,买入): 彰显对猫眼信心，利好未来主动权
【机械 章诚/肖群稀】机械设备: 锂电设备，助造动力强芯
【电子 张騄/彭茜】电子元器件: 32寸面板需求超预期,关注新材料、光学公司
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