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中国基金报记者 吴君 房佩燕
今年以来,国内私募机构继续面向海外投资布局。他们或在香港申请9号牌照(提供管理证券或期货合约投资组合服务等),发行海外基金;或借助海外管理人通道,作为投顾发行海外基金;更多私募则选择成立互联互通基金,通过港股通渠道进行海外投资。业内人士指出,私募基金发展海外业务,既为了扩大资金来源,也为了扩大投资范围,从资产配置的角度来说是一种主动的选择。然而,在私募出海的热闹背后,业务的实际推进还很有限。
私募基金海外布局不停歇
某百亿级私募总经理最近一直奔波于香港和深圳两地,忙着申请离岸基金。“在出海这件事上我们比较坚决,从2015年就开始布局。前两年用QDII额度投资,现在申请牌照、发海外基金,去年底终于拿到了香港资管9号牌照,已经发行了一只海外基金,规模约有3000~5000万美元,主要投向海外的中资美元债。”
北京某中型私募总经理也透露,今年初拿到了9号牌照,目前已在海外发行了一只量化对冲产品,规模约1亿美元,主要投向港股、A股、沪港通、新加坡A50等市场和标的。“资金来源是海外机构和熟悉的高净值客户,但是目前投资情况一般,净值有一点回撤,因为市场结构不太一样,对海外市场还有一些不适应。”
深圳尊道投资董事长谢柳毅告诉记者,在开曼群岛注册成立了一只公开募集的基金。“我们有个人的9号牌照,但还需要借有9号牌照的资管机构投资港股市场的权利,他们做管理人,我们做投资顾问。”
实际上,除了通过拿9号牌照、设立海外基金出海,今年以来更多私募选择通过沪港通、深港通渠道投资港股市场。
格上理财分析师徐丽表示,目前很多私募投资海外市场,但大部分是通过港股通、收益互换的形式。格上研究中心数据显示,新成立的产品中,投资范围包含港股的占一半以上,而真正在海外发行产品(通过美元申购)的私募并不多。“有一些早期出海的私募,比如淡水泉、景林、赤子之心、倚天阁等,都有相关的产品,但一些刚拿到牌照不久的私募,初期还是以自有资金发行产品为主,尽量熟悉和研究海外市场,为之后的长远布局做打算。”
广东瑞天投资董事长叶鸿斌则说,“海外对于我们而言很重要,和A股平行。去年到现在已经成立了4只港股通产品,因为投资标的大部分是港股通里面的大公司,方向是选一些我们看好的长周期里一些估值比较合理的优质企业。国内投资人对中国经济的了解和熟悉程度更深,有些公司外资观察研究和我们理解有差异的,但我们觉得公司会有比价优势,就会进行跟踪投资。”
着眼全球资产配置
业内人士指出,国内私募基金扩展海外业务,一方面是为了扩大资金来源,同时也是扩大投资范围,着眼于资产配置,是一种主动的选择。长期来看,私募基金将会朝着对冲基金的方向发展,做面向全球的基金管理人。
香港东英资管执行副总裁李炜告诉记者,当私募基金在国内的业务步入轨道后,海外业务是未来布局的一个趋势,为新增的需求做准备,体现了优化业绩、优化资产配置的选择权。“我们今年接触到的需求比去年更多,因为大家都希望有更多的选择,能够做得更好。从我们统计的数据来看,可以持续跟进的客户,去年有200家(其中部分不是备案登记的私募),去年落地、发基金的有20家,转换率是10%;今年到现在,客户已经快300家了,签约的约有20家,已经达到了去年的数量。”
但李炜也表示,私募出海投资的实际推进不会像想象的那么快,是一个长期趋势和过程。“最近半年,市场温度有所下降,主要有三个原因:一是很多私募只是感兴趣,他们要根据自己的战略计划来稳步推进,而且他们还需要和投资者沟通;二是今年互联互通的基金比较火爆,沪港通基金具有很强的替代性;三是整个海外市场的监管在不断加强,导致海外基金架构搭建和产品落地的速度变慢,比如去年做一只新产品要两三个月,现在要延长一两个月。”
据记者了解,现在出海的私募基金,主要投向在香港、美国等市场上市的国内企业。格上研究中心数据显示,纳入统计的37只海外私募基金,2016年平均收益为2.59%,今年以来平均收益达到17.45%。
徐丽表示,私募出海主要的领域是港股和美股,也有一些私募投资海外期货市场,做一些量化策略或跨境套利策略。港股市场和美国股市中有很多中概股,国内私募对这些个股的研究更加深入和全面,但劣势在于国外市场相对成熟,交易规则、监管环境及文化等方面与国内市场有很大差异,容易导致原有的一套投资方法失效,或者“水土不服”。
望正资产香港公司董事长刘陈杰则表示,和之前相比,现在国内投资者海外投资的范围越来越大,已不再拘泥于港股和美国市场的中概股,股票和债券范围在扩大,投资工具也在增多。“目前主要投港股和美股,欧洲、澳大利亚等股票也会看。品种上会用一些宏观对冲工具做避险,或者在汇率方面进行对冲操作,使整体收益更加平稳。目前来说整体运营不错,不仅能避开风险,也能找到市场上一些投资机会。”刘陈杰说。
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