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9月8日，筹备了近一年的公募FOF基金终获证监会批复，首轮名单公布。
首轮批文包含六家公募基金旗下产品：海富通聚优精选混合型FOF、嘉实领航资产配置混合型FOF、南方全天候策略混合型FOF、泰达宏利全能优选混合型FOF、华夏聚惠稳健目标风险混合型FOF、建信福泽安泰混合型FOF。
各大基金公司普大喜奔，甚至网络上流传出一个领批文的段子：一大早因为堵车和心急，位于东二环的嘉实基金的人骑着黄色ofo，以迅雷不及掩耳盗铃之速，到位于西二环的富凯大厦取回了FOF的批文。
FOF，全称“Fund of Fund”，也就是“基金中的基金”，通过优选将一份资金分散配置多只基金的方式，力争将资金持续配置在不同类型资产类别中的最优领域。
例如，基金经理跳槽，可能会对基金业绩产生一定的影响。这些信息往往会被基民忽略，而FOF基金经理长期跟踪，通过实地访谈等方式，即时调整组合配置。
此外，FOF基金经理通过量化手段，对基金经理长期业绩表现进行更好的甄别，遴选出那些真正具备跑赢市场能力的选手。
通常认为，FOF基金的收益将更加平滑，避免大起大落，适合长期投资。
在海外市场中，FOF基金是一种非常流行的资产类别，萌芽于上世纪70年代，随着80年代美国开启401(K)养老金计划，从此开始盛行。截至2014年底，美国市场FOF多达1337只，规模超过1.7万亿美元。
FOF基金的出现，是因为目前市场上公募基金已突破4000只大关，各类基金纷繁多样。普通基民眼花缭乱，也缺乏精力和能力遴选适合自己风险偏好的产品。于是，专业的基金评价和筛选服务出现，便于对风险和投资分散度进行更好的把控。
2016年，证监会对《公开募集证券投资基金运作指引第2号——基金中基金指引》公开征求意见，并于9月11日开始施行。
此后，公募FOF进入实质性操作的新阶段，有近50家基金公司涌入赛道，进入考核公募FOF基金经理、申报公募FOF基金经理、申报公募FOF产品、上会答辩等关键阶段。
在筹备过程中，FOF基金的“两层收费”曾引发是否会增加基民负担的讨论。“我们的选择是内部FOF和外部FOF结合，主要是平衡费率的关系。”某基金公司高层向《财经》记者透露，股票型收益进行全市场筛选；固定收益型的费率对业绩影响较大，就以自家的产品为主。
从美国的实践来看，FOF的黄金时代与养老金的驱动相辅相成。如今，中国养老金也正在缓步入市，FOF公募基金的获批可谓恰逢其时。
9月8日，《财经》记者专访了刚刚拿到批文的建信基金资产配置及量化投资部总经理梁珉，他是建信福泽安泰FOF的拟任基金经理。
《财经》：如何看待FOF与养老金的关系？
梁珉：FOF投资方式、产品设计逻辑具备配置长期的基本属性，FOF不可能成为像股票型基金一样的、交易很灵动的产品，最大的优势在于长期的耐力，也在于稳定的特征。
这与养老金投资的基本属性有一致性。养老金投资也是更长期的，通过时间的拉长，把收益的波动碾得更平一些。
FOF本身有配置的元素，有再次分散风险的元素，它跟养老金投资的属性是有关联的。以美国为例，无论是目标风险FOF、还是目标日期FOF的主要资金来源都来自于各种各样的养老金。
《财经》：要从全市场4000多只基金中选择，有哪些心得和方法论？
梁珉：所有基金的背后最重要的，依然是基金经理自身的能力。我们团队采取的策略是定量为主、定性为辅。
首先以定量的方式，通过各种各样的维度来透视基金经理的能力，大概有35-50个标签。最重要的指标是稳定性，再如持仓股的分散度、风格的变化值、持仓的变化值，对整个基金市场做一个筛选。
例如超额收益率的指标，直接对标基金经理的选股能力。我们量化的是纯粹的超额收益率，把基金经理押对风口的运气因素排除。
其次，对筛选而出的基金经理进行实地访谈，去发现那些定量无法分析而出的独特特点。毕竟人是复杂的生物，而数据是没有温度的。
例如，那些定量信息所反映出的基金经理的低潮和高点，回溯历史上的心路历程，对基金经理的成长和认知会有更清晰的刻画。又如，对投资框架和投资逻辑的沟通包括确认是不是明确？是不是坚持去执行？
定性结果对定量结果是相互验证的过程。
《财经》：FOF对于普通基民来说有哪些用处？
梁珉：买基金，稳定性是非常非常关键的。基民很容易去关注那些去年业绩特别优异的基金，但其中到底是看重运气成分，还是真正的选股能力，仍需细致的筛选。
我们管理FOF的能力圈或许选不出排名前十名的基金，但是我们能非常稳定的每年筛选出前20%－30%的基金经理。
FOF基金的能量是通过时间来体现的，所以我们要尽可能避免市场带来的巨大波动，最起码让投资者能“拿得住”。
小白不知道怎么选基金，可以交给专业机构，解决选基金难的问题；如果你有养老需求、教育储蓄，就定投，时间拉长一些，过五年十年去看收益情况。
对于那些风格很犀利的股民来说，FOF基金的夏普比例很高，也很适合做底仓。
《财经》：做FOF基金经理是一种怎样的体验？
梁珉：FOF基金经理最基本的能力，应该是对各种资产类别都有深刻的理解，包括不同资产类别之间的关系，例如轮动的关系、配置的关系等等。
市场的经历也会提升我们的认知。例如债券是过去十年最好的资产之一，市场已经忘记了它的风险，而去年年底的债券下跌让我们印象深刻。
所以，任何资产都不能配置在泡沫期，如果配置在泡沫期，怎么分散都分散不掉，我们建了更多的模型去监控资产类别的热度，如果在边界值，我们一定要把它干掉、或者把它买起来。
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