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导读：2017年11月8日，华润医药（03320-HK）发布公告称与公司附属公司共同投资人民币25亿元设立基金。基金将主要从事中国医药行业企业股权投资。那么问题来了？医药板块日常疲弱，近日稍有表现，华润医药究竟看好了什么？
图：截选自华润医药公告
昨日（11月8日），“网红茅台哥”但斌在出席某财经论坛时，以《穿越时间的河流与伟大企业共成长》为话题发表演讲，但斌指出“对于投资，得投资伟大的蓝筹公司，与时代巨人同行。最伟大的公司提供的不只是一种产品，而是一种生活的方式。而且投资是比谁看得远，看谁能坚持”。即其一贯所倡导的“看得远、看得准、敢重仓、能坚持”的投资理念。演讲中，但斌先生不但分享了投资茅台的道理，还以网易、腾讯等领域龙头为例深度阐述了为什么“只有从企业本身出发才能挣到钱”。
以笔者的理解“只有从企业本身出发才能挣到钱”更多的内容是投资“能够赚钱的企业”。但斌在演讲中举例“今年十一期间在伦敦，正好碰到了曹德旺先生，我们说如果选择好企业，在93年顶部买入福耀玻璃的话大概是43倍的回报；如果很幸运买到底部的话，是167倍；如果更有洞察力的话，比方说买到云南白药的话，哪怕最高点是146倍，最低点570倍。”
为什么云南白药股价涨了这么多？
我们向来认为医药制药是防御板块，但却忽视了生病一定要吃药的刚需本质及医药行业不受周期性影响的持续向上动能。阿里、腾讯为什么会吸引资金的聚拢？因为其不断的向我们展示着未来。茅台为什么成为A股明星？因为其高毛利意味着产品回报。那云南白药股价为什么涨了这么多？答案显而易见，因为未来离不开高毛利的制药医药，从企业本身出发的价值投资者一直在坚守着这片领域。
医药行情已经开始了，现在投资不是“接盘侠”么？
今年以来，我们见证了大金融、大蓝筹的估值修复。“稳则不动如山，动则雷霆万钧”，白马股在市场的质疑声中频创新高，五粮液、海康威视、东方雨虹、美的集团能举的例子比比皆是。而医药制药作为传统白马一度看着曾经的“难兄难弟”（银行、白酒）起飞，它却迟迟没有反应，直至今年10月8日发布的《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》才刚刚燃起热情，现在言接盘还早的很，具体原因如下。
一、短期来看。根据行情软件统计，9月底至今医药生物指数涨幅约9.4%，而同期已经持续上涨了近一年的“漂亮指数”沪深300仍涨幅约6.2%。笔者在此前的文章中曾经总结了今年的悲情板块指数，其中医药板块榜上有名。因此，较之已经插上了翅膀的白马股来说，投资者将资金投入医药制药的成长性和目前跑输的形势上看，增值空间仍旧很大。
图：wind金融医药生物指数
二、长期来看。我国的医药制药，包括细分的医疗器械等板块上市公司众多，却始终未出现巨量级“领头羊”。有心的读者可以看一下美股的强生公司和辉瑞制药，目前市值均超万亿人民币。而与之相比同样具备类似茅台的A股稀缺属性中药概念，我们的老字号品牌同仁堂市值却不足500亿，而云南白药也仅是千亿市值出了个头。有些读者可能会说，医药行业平均市盈率45倍的估值已经够高了，但对比高科技行业动辄百倍的市盈率。医药行业的业绩指标真的不遑多让。下图所示分别为同仁堂与目前大热的科大讯飞历年年报业绩。
图：同仁堂历年年报业绩
图：科大讯飞历年年报业绩
经过对比，可以直观的看出两家公司的销售毛利率均维持在50%上下，但无论从营业收入或是营业利润上看，同仁堂都远超科大讯飞。而两者行业虽不同，比较市盈率难以作准，但科大讯飞目前的滚动市盈率已超200倍，远高于同仁堂。那么，两者你会选谁？我想大部分投资者仍然会选择后者科大讯飞，你会说其代表了未来。但从企业发展上看，中药领域有着广阔的进步空间，并且是我们所独有的，一旦被海外市场所认可，公司的估值规模将会呈几何倍增长。
说了这么多，笔者并不是标题党，华润医药设立基金投资医药行业的缘由显而易见。25亿基金协议的订立正是从“企业本身出发挣钱”，从而看好未来中国医药行业成长发展的宏伟蓝图。
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