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上周，市场避险情绪进一步升温。周线图上，沪深300下跌3.73%，上证指数下跌3.58%，深证成指下跌5.53%，中小板指下跌5.33%，创业板指下跌5.23%。截至上周五，上证A股滚动市盈率、市净率分别为16.21倍、1.76倍，均较前一周有所下降。
以简单平均方法计算，上周全部参与监测的股票型基金（不含指数基金，下同）和混合型基金平均仓位为58.82%，相比上期下降0.36个百分点。其中，股票型基金仓位为88.17%，下降0.23个百分点，混合型基金仓位55.99%，下降0.38个百分点。
从细分类型看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为88.17%，相比上期下降0.23个百分点；混合型基金中，灵活配置型基金仓位下降0.18个百分点，至51.19%；平衡混合型基金上升0.4个百分点，至64.55%；偏股混合型基金仓位下降1.14个百分点，至81.86%，偏债混合型基金仓位下降0.1个百分点，至21.62%。
以净值规模加权平均的方法计算，上周股票型基金和混合型基金平均估算仓位为70.75%，相比上期下降0.31个百分点。其中，股票型基金仓位为88.28%，下降0.15个百分点，混合型基金仓位为68.54%，下降0.32个百分点。
综合简单平均仓位和加权平均仓位来看，上周公募基金仓位相比上期微降，显示基金经理有所减仓。从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看，上周基金仓位在九成以上的占比20.4%，仓位在七成到九成的占比30%，五成到七成的占比12.4%，仓位在五成以下的占比37.2%。上周加仓超过2个百分点的基金占比7.4%，30.8%的基金加仓幅度在2个百分点以内，49.6%的基金仓位减仓幅度在2个百分点以内，减仓超过2个百分点的基金占比12.1%。
上周四央行上调公开市场操作利率5BP。根据当前我国经济运行态势和资金供需状况，央行货币政策基调将延续“不松不紧”的稳健中性，预期不会受到美联储政策走向的显著影响。
央行上周四进行了100亿7天逆回购操作，中标利率2.55%，较上次上调5bp；当日1600亿逆回购到期，净回笼1500亿。数据显示，上周（3月17日至3月23日），央行公开市场有3800亿逆回购到期，其中周一至周五分别到期500亿、400亿、400亿、1600亿、900亿，无正回购和央票到期。
3月22日，美国总统特朗普签署总统备忘录，将对从中国进口的商品大规模征收关税。我们认为，对A股市场的影响偏短期，市场短期面临一定波动可能，但情绪面的扰动影响有限。中长期来看，A股市场仍然具有一定的吸引力。具体到基金投资方面，建议投资者仍以相对积极的心态把握结构性投资机会，在风格上坚持均衡配置，价值为主。从估值水平看，大盘蓝筹板块仍具备一定的优势，叠加目前投资者结构逐渐机构化、监管趋严、外资入境等，具备真成长、行业景气度较高、防御能力较强的价值股仍将主导市场。随着年报的披露，高速成长的个股有望继续上涨，建议搭配具备突出选股能力的成长风格基金。
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