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国家统计局发布2018年四季度及12月经济数据。中国2018年全年GDP同比6.6%，四季度GDP同比6.4%，12月规模以上工业增加值同比5.7%，城镇固定资产投资累计同比5.9%，社会消费品零售总额同比8.2%。2018年GDP较2017年回落0.2个百分点，经济增速逐季下行，特别是四季度GDP同比增速再创2009年以来新低，其中第三产业回落较快。不过，12月整体经济指标略好于市场预期，多数比11月略有回升。工业增加值短期回升，背后是采暖季限产的结构性放松；投资企稳主要得益于财政支持基建补短板，但是下行压力转向地产；消费增速小幅反弹，其中汽车消费跌幅收窄。国寿安保基金认为，2018年四季度经济数据有韧性地温和回落，下行压力主要体现在外贸和地产，符合我们预期，预判2019年一季度经济压力仍然较大，国家六部委已密集释放积极信号进行政策预调，后续关注促消费、降税费、稳就业等政策落地与对冲效果。
债券市场方面，上周降准资金落地，叠加央行巨额逆回购投放，缴税期资金面压力整体不大。全周来看，央行呵护下利率债中短端表现相对较好。市场风险偏好回升，国内外风险资产反弹，对长债利率形成一定压制。信用债表现相对好于利率债，信用利差压缩。国寿安保基金认为，由于前期市场对基本面的悲观预期较满，长端利率对基本面的反应开始钝化，12月PPI、进出口等数据明显不及市场预期也未能刺激长端利率进一步下行。考虑到今年1月开始降准、“降息”进程有加快迹象，2019年资金利率底部约束有望下移，未来长端利率下行可能仍需要短端利率下行打开空间，利率债的中短端期限性价比上升。经济寻底的过程中，信用利差仍有进一步压缩的空间，债市趋势尚未逆转。不过，短期市场风险偏好的修复仍在继续，债市对风险资产反弹的敏感度有所上升，短期可能需要关注风险资产反弹的相对价值。
股票市场方面，上周A股震荡上行，蓝筹好于创业板。上证综指涨1.65%，深圳成指涨1.44%，创业板指涨0.63%，沪深300涨2.37%，上证50涨2.67%，中小板指涨1.29%。两市成交1.52亿，陆股通加快流入170.30亿。涨幅前三的行业是食品饮料(+5.64%)、采掘(+4.35%)、钢铁(+4.27%)；跌幅前三的行业是通信(-2.13%)、国防军工(-1.90%)、电子(-0.94%)。概念指数中，白酒、仿制药、品牌龙头等概念涨幅居前，特高压、智能汽车、广电系等概念跌幅居前。国寿安保基金认为，在宽松流动性和积极政策信号的推动下，本轮春季躁动短期或将延续。刚刚发布的12月经济数据略好于预期，叠加社融边际企稳，以及1月信贷放量，经济过于悲观的预期暂时落空。不过随着行情的推进，市场分歧愈大，1月底将有500多家创业板年报预告密集披露，谨防商誉减值风险。行业方面，继续推荐稳增长板块和科技板块。同时，考虑到今年以来外资加速流入，近两周依次流入157亿、170亿，明显高于去年周均流入额58亿，外资偏好的消费股重拾升势，随着发改委稳消费政策的落地，汽车、家电等板块也将有一定超额收益。
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