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2019年以来，A股市场一路飘红，走出强势反弹行情。受益于此，部分主动管理的权益类产品业绩亦开始回暖。但鉴于全市场有超过5000只公募产品，选择一个能够充分抓住市场行情的“同行者”显得尤为重要。
Wind显示，2019年以来，九泰基金旗下的九泰久益混合取得了不俗的业绩。截至2月28日,九泰久益A二月份单位值增长率近20%，在926只灵活配置型基金排名前1/19。
俗话说走得“快”不如走得“稳”，除了拥有捕捉行情敏锐的“直觉”，九泰久益混合出色的防守能力也不可小觑。在2018年A股大幅下挫、权益类产品极度低迷的情况下，由于九泰久益混合精选充分低估、极度超跌，同时公司盈利能力保持良好的个股，择机逢低逐渐加仓，以较低的成本建立了较高的仓位，使得投资组合保持了良好的平衡性，仍然在全年取得了较为优异的业绩。
Wind显示，2018年上证综指、深成指及沪深300指数跌幅分别达24.59%、34.42%、25.31%。九泰久益混合A单位净值增长率分别超越上证综指、深成指及沪深300指数22.44%、32.27%、23.16%个百分点。而全部灵活配置型基金平均净值跌幅更是近15%。
九泰久益A混合自2月14日累计净值超越前期高点以来，在短短10个交易日屡创新高，累计净值最高触及1.35元(2月28日)，涨幅达8%。
九泰久益混合优异业绩的背后，是怎样的团队在进行管理？下面我们来看看九泰中正和权益投资部总经理黄皓对于近期市场的观点。黄皓先生拥有丰富的公募及知名保险投资公司从业经验，所管理资产规模最高超过百亿元。丰富的阅历赋予了黄皓在择时选股方面独特的见解与思路，擅长自下而上选股，买入并持有高品质、高安全边际的股票。主要通过定性分析和定量验证两个方面把握公司投资价值，寻找系统性、全局性的投资机会。
黄皓 中正和权益投资部总经理
11年证券从业经历, 6年证券投资经历。历任国海证券有限责任公司研究所研究员，摩根士丹利华鑫基金管理公司研究发展部研究员、基金投资部基金经理助理，前海人寿保险股份有限公司资产管理部投资经理，权益投资室经理助理，资产管理中心权益投资部总经理助理、副总经理、总经理。现担任九泰基金中正和权益投资部总经理。
A股开年以来各大指数一改去年低迷态势，万德全A年内涨幅22.92%，两市日成交量高点破万亿，市场风险偏好得到明显改善。A股市场的运行逻辑是否有较大变化，哪些因素超预期，如何看待后市表现，我们的观点如下:
开年市场“躁动”是悲观预期的修复
去年11月以来我们倾向于看好未来一段时间市场表现，主要基于几个以下理由：
一是宏观经济下行深入人心，春季前数据真空，政策暖风频吹。
二是大存量博弈格局下，市场普遍悲观反而可以适度乐观，风险偏好有改善空间。
三是MSCI事件和传统春季躁动是催化剂。
四是中美谈判处于谈判期，具体结果3月后见分晓。
五是2019年风险点在后面，年初不参与，权益博弈后面会被动。
目前来看，市场走势及投资逻辑是符合预期的，市场前期的悲观预期已经有相当程度的修复，一定程度上正向乐观预期演化。
北上资金、政策逆周期调节力度和商誉减值是超预期点
回头来看，我们认为开年以来还是有一些超预期的因素变化导致市场上涨幅度和风格变化超出预期。
一是沪港通北上资金开年就持续净流入至今，总量超过1200亿以上，日均30亿左右。这与去年MSCI的节奏不一样(纳入前两月开始大规模净流入)，直接导致价值蓝筹风格在1月表现抢眼。
二是政策逆周期调节力度比预期大，货币和财政都有体现，导致1月社融增速数据触底回升，尽管结构有争议，但总量数据比市场预期至少早了两个月，加速了前期观望投资者的入场意愿和节奏。
三是1月末创业板上市公司大量地计提商誉减值。去年四季度以来市场已经有相当预期，但结果出来还是让人吃惊，从数量到数额，直接导致创业板整体四季度业绩大幅修正。但信息披露完成后，以创业板为代表的成长风格从2月1日起开始占据主导地位并延续至今。
我们认为这些超预期点的发生是解释市场上涨幅度超预期和风格切换明显的主要原因。
市场现状和后市展望
从当下市场运行的状态来看，“逼空”行情似乎仍在进行过程中。显性来看上证指数反弹高点向着去年3200点以内的两个“缺口”进发；散户的积极性还处于情绪修复初期，大规模入市尚未发生；机构间的观点分歧仍旧存在，看多不做多或者继续观望的买方机构也不少有。
市场悲观预期已经大部分修复，在“牛市”呼声渐起的时候，市场情绪悄然向乐观转换。是否牛市已经在路上，我们不敢妄断，因为牛市也分很多种。有2005-2007年的基本面牛，有2009年的信用牛，有2014-2015年的杠杆牛，还有更早的“519”，关键是很多“牛市”的成因有高度不确定性，大多只能回头来看。
如果从基本面的角度出发，我们认为大牛市至少需要看到结构性而不是周期性的变化，即经济新旧动能转换要有成效和希望、灰犀牛的问题解决有实质性进展、中长期发展的激励约束有新的制度政策框架等等。当然，如果未来这些问题都能得到妥善解决，那么到时候回过头来看，现在就可能是基本面牛市的起点。
短期在市场乐观演进的过程中，我们认为未来有几个点可能会对市场造成一定压制。
一是在3、4月份的业绩报告期，主板年报业绩是否区别于创业板，独善其身是一大考验；从目前领先数据来看，周期性行业一季度业绩面临去年高基数压力。
二是美联储去年底释放乐观信号的假设前提是美国经济存在潜在下行风险，如果二季度下行确认，在不排除风险资产会提前反应。
三是房产税进程和地方政府债务风险化解对市场预期的扰动。
四是市场在激情“逼空”结束后的反向获利了结。
五是科创板进程对存量市场的影响有不确定性。
六是中美贸易谈判还没有落地，谈判落地后对国内产业的影响还需要市场评估。
所以，当市场逐渐转向乐观预期的情况下，我们更关注可能的风险点造成的扰动，倾向于认为不要对对指数趋势性向上的高度抱有太高期待。当然，在风险偏好修复背景下，市场震荡格局中结构性的机会总比市场低迷阶段的机会多，市场仍然大有可为。
由九泰基金中正和权益投资部管理的九泰久益灵活配置混合型证券投资基金(A类：001782，C类：001844)成立于2017年1月25日，专注于A股权益市场，坚持独立思考和价值风格导向，在严格控制风险的前提下，力争获得超越业绩比较基准的绝对回报。
九泰久益混合采取4大选股策略获取超额收益。仓位控制：股票仓位一般在50%-80%区间波动，极端情况下在30%-90%区间波动；分散投资：组合股票数量在20-40只之间，最高的股票仓位不超过组合资产的10%；长期投资：换手率比较低，持股时间相对较长，持股取决于估值修复空间；价值投资：从业绩和估值两方面选取价值低估的股票。投资胜率高，组合中盈利股票占比超过80%。
四大策略相互补充、有机结合，为九泰久益混合基金未来收益的持续稳定性奠定了坚实基础。
九泰久益混合A自成立以来业绩
九泰久益混合A自成立以来业绩与上证综指比较
以上数据来源:Wind 截止日期：2019-3-1
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风险提示：
基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。
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