AD
说：学习大师一小时，胜过自己苦苦摸索十年。
1939年的冬天，9岁的巴菲特在院子里玩雪。他把少量的积雪铲到一块，揉成一个雪球，然后把它放在地上慢慢滚动，雪球越滚越大……
从此，巴菲特再也没有停下脚步，目光投向白雪皑皑的整个世界……
5月6日晚，巴菲特的家乡奥马哈再次变身为“投资者的麦加”。在这第52届伯克希尔·哈撒韦股东大会上，87岁沃伦·巴菲特与其93岁的搭档查理·芒格与来自全球的投资者进行长达5小时的互动问答，分享投资理念。
在投资这个江湖里，巴菲特的无敌是多么寂寞。最新福布斯财富榜显示，巴菲特以近800亿美元资产位居世界第二，去年财富增值逾120亿美元，名列美国第一。
由于巴菲特和芒格均年事已高，股东大会当然是“听一次少一次”，那么这次大会中，又有哪些“干货”值得大家关注呢？
“股神”已经盯上这类公司！
未来“股神”最中意什么投资？这是所有参加股东大会的人最关心的问题。
在此次大会上，巴菲特也一贯“实话实说”，表示轻资本的企业是他的首选。
巴菲特称，现在美国市值最高的股票主要都是科技股，这个群体包括苹果、微软、雅虎以及谷歌的母公司Alphabet，他为这些公司轻资产运营所带来的成就感到惊叹。
在股东大会上，这位87岁高龄的“股神”对科技股的热爱溢于言表。
巴菲特和查理·芒格现场回答了股东、记者和分析师的提问。关于投资，他们主要谈及以下问题：
1、巴菲特谈持有可口可乐等公司的原因
巴菲特在回应继续持有运通、富国、可口可乐等公司的原因时表示，这些公司我们都很喜欢，有方法让它们前进。
他说，美国运通卡运营很好，收益达17%，运通是从富国银行分离出来的，包括美联航、可口可乐等公司虽然遇到竞争和挑战。长期有发展势头，我们喜欢它们的财务状况，它们也会遇到竞争，但是只要长期运作良好，对产品管理好，总体是值得持有的，我们有方法让它们前进
2、巴菲特评论喜诗糖果公司
巴菲特在回复股东提问投资see"s ndy（喜诗糖果）公司的问题时表示，持有这家公司的股票就像是和女人谈恋爱一样。
他说，我们喜欢它， 这个公司每年可以带来很好的收益，目前至今一共有40亿美元的收入。我们不怕别的糖果品牌的竞争，因为人们不会因为别的糖果便宜而忘记See"s candy这个品牌。
3、巴菲特：自动驾驶对来说可能不是好事
巴菲特在股东大会上表示，关于这个自动驾驶，或者自动驾驶的车辆对保险的影响，这是以后要扩大讨论的问题。如果他们的技术能够让世界更安全的话，我觉得这是件好事。但是对我们这种公司来说，可能并不是太好的一件事。
4、巴菲特：产业面临不少风波
巴菲特今日在股东大会上表示，我们是许多投资的企业很大的持股人，美国运通、可口可乐都是这样，富国银行也是。我们都是有几十亿的这样的公司的持股额。刚才也提到像美联航这样的公司，我们是这四大航空公司最大的持股人。而这个产业现在也是面临着不少的风波。所有这些业务都会有很多的问题，有一些甚至面临比较大的损失。
5、巴菲特：很多航空公司面临破产威胁
巴菲特在股东大会上表示，航空这个行业是竞争非常激烈的一个行业，很多时候都是采用自杀性的方式在进行运营。而我们伯克希尔在很多大型的航空公司都有一些持股，而很多可以看到，不管是大的还是小的航空公司，都会或多或少面临破产的威胁，且当前的风险高于历史平均率。很多时候都是在大概80%能力范围内来进行运作。
他说，当前油价正在上升，航空公司都面临着价格战。但他认为未来10年，航空公司在经历风雨和风波后在定价方面以及劳工管理方面会更合理。
6、巴菲特回应和苹果有什么不同
巴菲特今日在股东大会上回应IBM和苹果的区别时说：我那个时候买了IBM的时候是六年之前的事情了，我想六年过去之后一定会比较好的。当然这六年已经过去了。苹果公司，我想我现在看它们两个公司是不一样。因为苹果是个消费者的行业，当然这些产品因为消费者的行为而有所不同。IBM的客户跟苹果的客户是完全不一样的。当然我讲的方法是不是都对，大家不见得要完全同意。
7、巴菲特回应伯克希尔部分大规模持仓股票表现不佳
CNBC提问称，伯克希尔一些大规模持仓的股票表现不佳，伯克希尔如何看待这些股票？美国运通与co结束合作、富国销售丑闻、美联航将亚裔乘客拖下飞机，而这些都是伯克希尔大举持仓的股票。
巴菲特回应说，所有的生意都有问题。我们买入美国运通、富国银行、美联航或可口可乐时，并不认为它们永远都不会发生问题，或永远不会遇到竞争。我们买入，因为它们有很强的竞争力。
8、巴菲特回应是否继续投资可口可乐
有投资者提问：因生产可口可乐造成了大量的污水污染，伯克希尔哈撒韦公司是否会放弃继续投资可口可乐？
巴菲特回应时回避了污染问题，他说，我一生中都在吃我喜欢吃的东西，而这瓶可口可乐，它有12盎司，我每天大概喝5听。大概有1.2盎司的糖在每罐当中。你可以看一下每个人不同的糖热量的摄入，我相信我会更愿意从可乐中摄入1.2盎司的糖而因此感到开心。1982年开始我就一直沿用这样的生活方式。此番话或表示会继续投资可口可乐。
9、巴菲特建议普通投资者投资S ；P500
原标题：今年的股东大会上 巴菲特谈了这些问题，关注他这样说
CNBC记者提问：优质股？巴菲特回答称：普通投资者投资S ；P500指数基金更省心。
10、巴菲特：并不认为投资可口可乐、喜诗糖果会对人群造成伤害
提问者认为可口可乐和巴菲特投资的很多糖果公司都是对于世界的不敬，因为他们伤害了很多孩子的身心健康。
巴菲特的解释则是：我每天都喝可乐，我觉得这并没有什么问题，每天喝掉糖，对我的身体也没有什么问题，我从来不认为，投资这些东西是对人类身心的伤害。
巴菲特认为自己是一个案例，也可以代表整个人群。
巴菲特说，如果你告诉我，我可以天天吃西兰花能多活一年但是我不会选择这个，我还是会选择吃我自己喜欢的东西，活我自己喜欢的年份，我觉得开心才是活的久最重要的因素。
11、巴菲特：用护城河理论去分析苹果的商业模式
在一年一度的巴菲特股东大会上，有投资者问及巴菲特卖掉了三分之一的IBM，之后又买了苹果，是处于什么考虑？对此，巴菲特表示六年前买IBM的时候，会觉得这个公司越来越好，但是后来我们对其估值进行了调整，巴菲特解释他买苹果的原因是因为他把苹果公司当成消费公司，而不是科技公司，他认为可以用护城河理论去分析苹果公司的商业模式。IBM和苹果的客户是不同的，这是两个不同决策下的产品，并强调卖掉IBM与买入苹果是完全不一样的决策，可能卖掉三分之一的IBM并非是正确决定，而购买好的苹果到底是否是一个正确的决策，这个还需要时间的考验。
12、巴菲特：市场本身就有赌场属性但是不要迷恋投机
如何唤醒一亿中国股民，让他们从投机变成投资？
巴菲特表示，投机经常会让人们在短期产生很好的回报，让人们疯狂的迷恋投机， 但如果你是很了不起的投资人，却发现一个智商比你低30的邻居，比你多赚了2倍的钱，你就可能失去理智，去进行投机。
巴菲特强调，中国是一个非常新的市场，也就是因为中国非常新，有各种形式的参与和投机，但是迷恋投机可能不是一个好的投资人的选择。
13、巴菲特去世后伯克希尔会怎么样？
一位股东提问称，如果伯克希尔股价在巴菲特死后下跌，那董事会是否会进行回购。
巴菲特表示：“如果我今晚死了，伯克希尔股价明天就会上涨。”
不过，如果股价下跌，巴菲特表示，董事会届时决定回购股票，那是合理的。他说：“如果股价因某种原因跌至吸引人的水平上。我不认为回购股票会令人厌恶。”
此外，另一位股东询问，为何他建议妻子在其去世后，投资指数基金，而非购买伯克希尔股票。
巴菲特回答道，“她将拥有多于她所需要的钱”，对于希望少操心的投资者来说，这是最好的投资。并补充，他所有的伯克希尔股份都将进行慈善活动，所以他的妻子不会得到任何的股份。
巴菲特还表示，“目的并不是把她的钱翻一倍或三倍。” 芒格则表示，他希望家人能够持有伯克希尔股票，相信它表现将胜过标准普尔500指数。
14、巴菲特谈科技股：IBM是判断错误苹果公司与IBM很不同
投资者问，伯克希尔一直避免购买科技股，因为巴菲特和芒格表示他们不了解这个领域。但是2011年伯克希尔买入了IBM，在2016年又买入了苹果公司股票。最近巴菲特改变了对IBM的看法并抛售了三分之一的持股。那么伯克希尔怎么看待对苹果公司的投资？
巴菲特表示，对IBM的判断错误。但是苹果和IBM是非常不同的公司，苹果更偏向于一个生产消费品的公司。他说：“这是两种不同的分析。并不一定就是正确的，我们会随着时间的推移得到答案。但这是两种不同的决策。”
就评估苹果公司的能力而言，巴菲特称，自己不会假装“像对科技很感兴趣的15岁孩子那么懂”，但他也许对消费者行为具有很好的判断。他称：“我对科技没有实质的了解。”
15、巴菲特：中国股市有时像一个赌场
当被问及中国股市波动时，巴菲特称，中国股市有时像一个赌场。
相比于那些股市已经存在上百年的市场，在市场发展的早期阶段，人们往往更容易投机。美国曾经也是如此。
巴菲特说：“市场有赌场的特性。这吸引了很多人，尤其是那些身边有朋友因为股市发财的人。相比于经历过疯狂投机的人，那些还没有经历过股市风风雨雨的人更容易进行投机。”
芒格说，中国股票比美国股票便宜。中国拥有光明的未来，但也会经历成长的烦恼。
16、巴菲特：将减少就业，但对社会有好处
十年前，一名十几岁的男孩问巴菲特，互联网对伯克希尔的业务会有什么影响。十年后，他问了同样的问题，人工智能对伯克希尔的业务会有什么影响。
巴菲特回答道，人工智能会导致在某些领域的就业明显减少，但这对社会有好处。
巴菲特假设说，如果一个拥有人工智能的人按一个按钮，就能创建这个国家的所有产出，而不需要1.5亿人来完成，那么世界将变得更好。 然而这种情况的外部性以及意想不到的后果，将与政治有关，类似于当今贸易中的情况。
国际贸易对社会有很大的影响。一方面，国际贸易的好处有沃尔玛的袜子价格较低等等，但是这种好处，看上去很小。另一方面，国际贸易会导致工人丢失工作，而这种痛苦， 看上去很大。
因此，相比于国际贸易带来的好处，其带来的痛苦具有更大的政治影响。
芒格并不像巴菲特一样担心。他表示，生产率更高，社会更好，而这些所有这些变化都不是一朝一夕就能完成的。“你不用担心生产率每年上涨25%”，他觉得更值得担心的，反而是每年都不到2%的增长。
今年巴菲特与他的搭档芒格在大会上回答了57个问题，内容涉及接班人、中国股市及对、人工智能等，除了在现场听到的问答之外，每年巴菲特给股东的信才是了解他投资思想最好的入口。
但是，每篇股东信长达几万字，一口气读下来并不轻松。而且由于这些信的专业程度太高，市面上对于这些信的中文版还基本停留2000年以前，而且大体都不够专业。
这里找到了一些从2001年以后精心做了深度解读的股东信，里面包含了大量反常识的观点：
他会告诉买股票的风险比买还要低、你不必成为投资专家、现金为王，根本没什么道理……
他为什么这么说呢？
以下内容节选自罗辑思维，邦哥在不改变原意的前提下，略作删减：
2003年：和赢家一起共事
在2003年的股东信中，巴菲特回顾过去的一年。
尽管外界环境低迷，但对伯克希尔来说却是丰收的一年。伯克希尔又收购了几家新公司，这些公司不仅在各自领域是数一数二的领头羊，而且也都拥有优秀的管理者，这两点正是他决定买入的关键点。
在几十年的投资生涯中，巴菲特始终看重对人的选择。只和最优秀的人一起合作，这也是巴菲特的硬性投资标准。
巴菲特的硬性投资标准一共有四条：1、我们懂的生意；2、具有良好的经济前景；3、由德才兼备的人士经营；4、非常吸引人的价格。你可以发现，巴菲特特别强调管理者的品德和才能。这个道理很简单，因为他每做一笔投资，都预期要和这个公司的管理者在一起相处长达几十年。所以选择一个合作伙伴，必须要像选择结婚对象那样谨慎。
在多年前的一封股东信里，巴菲特就曾写到：
我们将遵循这种只与我们喜欢并崇敬的人合作的准则，这个处事准则不仅可以最大程度增加我们获得成功的机会，还可以让我们享受愉快的时光。如果仅仅为了多赚一点钱，而成天和那些让你反胃的家伙在一起，这就和为了钱结婚一样。这在任何情况下都是一个坏主意。如果你本来就很有钱还要这样做，那你一定是疯了。”
2004年：捡便宜烟头，还是买好公司
巴菲特曾经非常推崇的一个投资方法叫“捡烟头”。所谓的捡烟头，就是捡起路边那些已经不剩什么的烟屁股，抽一口，过过烟瘾。在投资上，指的是用很便宜的价格买入一家公司的股票，等到价格回归时再卖出挣钱。
捡烟头的投资方法，是巴菲特从老师格雷厄姆那里学来的。在巴菲特投资生涯的前二十年，他用老师的这套方法挣到了可观的收益。
但捡烟头不是长久之计。在2004年的这封股东信中，巴菲特承认，近年来，这一招失效了，被低估的股票越来越难找了。怎么办呢？巴菲特给了一个新思路：找不到价格便宜的公司，但还是可以用合理的价格买到一家好公司的股票。
捡烟头的策略有两个缺点，第一个巴菲特已经说了，便宜公司没那么多；第二个是，便宜的公司往往随着时间流逝，暴露出越来越多的问题。就像你在厨房发现一只蟑螂，永远不可能只有你看到的那一只。
那么，怎么找到一家足够好的公司？这个经典答案，巴菲特在历年的股东信中曾反复给出过很多次，不外乎是三点：公司的护城河、优秀的管理者以及合理的价格。
2009年：“现金为王”没道理
我相信你也听过这么一种说法，经济下行时，“现金为王”。就是说，经济环境不好时，不要轻易做交易，而是要保证手里拿着现金。
在2009年的股东信里，巴菲特毫不客气地反驳了这种自以为聪明的观点。他认为，现金并不能带来任何收益，只会随着时间的推移，让你的购买力不断下降。
在巴菲特的投资历史中，每当市场哀鸿遍野的时候，往往就是他大规模“进货”的时机。他曾多次表达过这种“逆势而为”的投资方式，最有名的就是那句——“别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪”。
如果你是一名长期投资者，当你买入股票后，股市大幅下跌了，你是该高兴还是痛苦？可能很多人会觉得痛苦，毕竟账面损失了一大笔钱。但是换个例子来解释这个问题，你可能会有不同的答案：如果你这辈子打算每天都吃牛肉，那么你是希望看到牛肉价格下降，还是越来越贵？
股市上涨时高兴，股市下跌时沮丧，这样的投资者在巴菲特看来完全没有逻辑。不过要记得，巴菲特并不是要你为了逆势而逆，而是要学会独立思考。
他特别提醒：最应该警惕的就是那种获得掌声的投资行动，“当某项投资获得公众的欢呼时，你要做的也许就是打个哈欠”。
2014年：你不必成为投资专家
说起投资，你可能会觉得这是一件门槛很高、难度很大的事。作为一个普通人，应该怎么学会这件高难度的事情，并且还能挣到钱呢？
巴菲特有一个重要的原则是——不懂不做。所谓的不懂不做，坚守能力圈，其实就是一个把复杂的事情变简单的方法。
2014年的这封股东信中，巴菲特告诉了你一个很振奋的真相：想要获得满意的投资回报，你并不需要成为投资专家。关键是你要认识到自己的能力边界，遵守最基本的合理规律。作为一个非专业投资人，如果你希望通过投资挣钱，那么巴菲特建议你有两件事千万不要做。
第一，有人承诺让你赚笔快钱时，立即答复“不行”。投机没什么不好，但没人能保证每次投机都是对的。
第二，不要每天盯股价。赢家是把精力用在球场上的人，而不是紧盯着记分板的人。不要让你的同伴或者股评家过多影响你。
以上这两个建议，实际上都是在告诉你要守住自己的能力圈。但是，如果你觉得自己能力圈范围很小，也没办法合理评估企业，该怎么办呢？巴菲特也给出了一个很好的建议：那就是买入指数基金。
一些投资的基础原则：
获得令人满意的投资回报并不需要你成为一名专家。但如果你不是，你必须认清自己的局限性并遵循一套可行的方法。保持简单，不要孤注一掷。当别人向你承诺可以挣一笔快钱时，你要学会赶紧说“不”。
关注你考虑投资的资产的未来产出。如果你对某项资产的未来收入进行了粗略估算，却又感到不安，那就忘了它吧。没人能估算出每个投资机会。
没必要当个全能者；你只要能理解自己的所作所为就可以了。
2015年：买股票比买国债安全
“股市有风险，入市需谨慎”，不论你有没有买过股票，你都应该听过这句话。由于经常波动，股票一向被我们认为是高风险的投资。而、国债一般被我们归类到低风险的投资品种当中。
事实真的是这样吗？巴菲特给出了一个完全相反的说法。他说，“投资于一个美国企业的股票组合，比投资美国国债要安全得多”。巴菲特的逻辑是这样，如果我们往回看，过去50年里，美国企业总体上运行得很好。也就是说，哪怕投资者随便买入一个不太熟悉的，都可以顺利挣到可观的收益。从这个意义上，股票确实是一笔安全的投资。
可现实情况里，为什么大多数人却在股市亏了钱呢？
巴菲特也给出了答案：积极的交易，试图“抓准”市场的波动，不充分的多元投资，向和顾问支付不必要且高昂的费用，用借来的钱投资，这些行为都可能摧毁你的丰厚回报。
在股票市场上，大部分人害怕市场的波动，不停寻找预测股市的办法，频繁地交易，企图在股票市场上“追涨杀跌”。结果到最后，给基金经理支付了一大笔交易佣金，却没有避开市场波动带来的影响。这就是巴菲特说的“佣金投资原罪”。
因此，如果你只持有股票一天、一周或者一年，那么投资股票的风险一定高于投资货币基金或者国债。但对绝大多数投资者来说，他们都可以也应该在数十年的时间维度下进行投资。那么股票的下跌并不重要，投资股票的“安全性”也最终会体现出来。
巴菲特和他的4个关键词
财富：巴菲特目前身家685亿美元，在所有职业投资者中身家最高，是仅次于比尔盖茨的全球第二大富豪。
成绩：过去52年中，伯克希尔的每股账面价值，从19美元涨至172108美元，年复合增长率高达19%。
搭档：和查理·芒格合作超过40年，他俩一起缔造了伯克希尔的传奇。巴菲特今年87岁，查理·芒格93岁。
慈善：2006年，巴菲特捐出了约合370亿美元的伯克希尔股票，是最大单笔捐款记录保持者。
此后，他承诺要在有生之年把至少99%的个人财富捐献给慈善事业。
正如巴菲特曾经说过的：如果你有幸成为人类最幸运的那1%，那么你就欠了剩下的所有人，你应该为剩下的99%去考虑。即使你可能不是那最幸运的1%，但是记住用自己的方式去回馈社会仍然是重要的。
郑重声明：此文内容为本网站转载企业宣传资讯，目的在于传播更多信息，与本站立场无关。仅供读者参考，并请自行核实相关内容。
