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“百万”级别的投资者：稳健理财选什么品种好？
发布者: admin 日期:2009-06-16 作者：admin 查看评论
财经界讯
文/研究总监 俞志强
引言：
对于“百万”级别投资者，除了享受个性化的投资品种组合，优秀基金经理操盘，风险性、流动性、持有成本，更需要仔细判断。
虽然《投资基金法》没有关于“私募基金”的明确法律定义，不过某种意义上，无论是阳
光私募、券商集合理财，还是基金专户理财，既然都不是面向非特定人进行公开发行，因此将三者统称为“私募基金”，也未尝不妥。
目前，这三类产品队伍日益壮大，已经成为中国股市不容忽视的参与者。受益于对经济回暖的预期，全球股市出现程度不一的反弹，中国A股市场更是表现出众。而随着股市行情走暖，过去私募业绩分化、集合理财稳定、专户理财神秘的现象，是否发生改变呢?对“百万”级别的个人投资者而言，如何从这三类门槛较高的产品中挑选出合适自己的品种，需要综合判断。
《投资有道》特采访阳光私募、券商集合理财、公募基金专户理财的三位投资经理，探讨“百万”级别高端个人投资者的稳健之选。
特点pk
阳光私募、集合理财：利益、风险共享
专户理财：提供个性化资产管理
证券投资集合资金信托计划产品，也就是一般所称的阳光私募基金，它指通过信托机构向特定投资人发行证券投资集合资金，由信托公司自身或者聘任的投资顾问公司来组织运作。这些投资顾问公司通常都是由一些知名投资人，比如原公募基金经理、证券公司操盘手或者所谓民间高手创立。受《信托法》的限制，只有那些资质好、管理规范的信托公司才能可以设立阳光私募产品，因此在资金监管上和公募基金一样具有保障。
阳光私募基金一般分为结构化和非结构化两大类。在结构化证券投资信托模式中，投资管理人作为一般受益人，以其自身资产为担保;普通投资者作为优先受益人，则可在投资亏损之际实现保本;而当收益超过预期时，一般受益人将取得超出预期的绝大部分收益。这样的制度安排，实质等同于一般受益人向优先受益人的融资。优先受益人借钱给一般受益人。从而获得约定收益;而一般收益人则运用杠杆，承担绝大部分收益和风险。而在非结构化证券投资信托模式中，投资人则是共担风险，共享收益，这与公募基金极其类似。
券商集合理财产品，是证券公司发行，近似于开放式证券投资基金的理财产品。券商集合理财产品和公募基金之间，有很强互补性，可以满足不同的投资者风险偏好。同公募基金一样，券商集合理财产品也不能向客户做出保本或最低收益的承诺，分为限定性和非限定性两大类。
限定性集合理财产品类似债券基金，投资风格比较稳健，资产除了配置固定收益证券之外，大部分产品均引入一定比例的股票及基金等风险品种，以此达到提高产品收益的目的。非限定性集合资产管理计划则与股票基金类似，投资范围由集合资产管理合同约定。券商集合理财产品还有一个独特卖点，即作为发起人的券商，可以用自有资金部分参与，承诺当委托投资者的本金出现亏损或未达保障收益时，管理者以自有份额资产或者收益进行补偿。由于投资者和券商的利益捆绑在一起，其安全性比完全自负盈亏的公募基金高。
基金专户理财业务，是指基金公司向特定客户募集资金，或者接受特定客户财产委托担任资产管理人，由商业银行担任资产托管人，运用委托财产进行证券投资的一种活动。简而言之，所谓“专户”，即指每个客户有专有账户，客户可选择或指定基金经理。基金经理根据客户的偏好设计产品，得到客户认可后才可以实施。
基金专户理财的主要特点，是为特定客户提供个性化的资产管理服务，其产品设计最大程度满足特定客户特定需求。专户理财与公募基金最本质的区别在于，客户直接拥有相应证券组合的控制权，对产品特征、投资管理、收益分配、代理投票、组合证券的携带都有控制权。不过专家也指出，在我国现有基础市场条件下，控制权的优势较难体现。
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