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近日，京东（Nasdaq：JD）与多家公司进行合作：CanYa宣布加入京东区块链加速器计划；天马精化(002453-CN)与京东在供应链管理、金融科技相关业务达成协议；都市丽人(02298-HK)亦合伙京东成立合作基金准备并购，在与京东签订协议当日，都市丽人股价收市更大涨9.375%......而今天要讲的，是去年卖壳不成的毅德国际（01396-HK），亦顺利搭上京东的船。
日前，毅德国际和京东于北京签署战略合作协议。根据协议，公司与京东同意在物流服务、金融服务、电子商务服务、技术及基础设施以及理念推广领域建立长期战略合作关系，以透过整合中国二三线城市的线上及线下商务来实现创造“无界商贸城”的目标。此合作将首先于毅德国际的一个或多个商贸物流中心进行实验。倘此合作证实成功，此合作将被复制至毅德的所有商贸物流中心。
秋风日日望归装，忽报来期喜欲狂。早于2017年5，毅德便公告称有独立第三方可能购买其股东至毅及顶升于公司全部或部分股份。然而同年8月，该公司便发布公告称，大股东终止出售股份。显然，卖壳之路已中途夭折。对于毅德来讲，能在卖壳失败后傍上京东绝对是好事。那它凭什么与中国最大的自营式电商企业携手？
于多地设有商贸物流中心
目前，毅德已在国内各大经济区域和核心枢纽城市建设了大规模商贸物流园，拥有大量各类业态的实体商户，在赣州、兰州、兴宁、宁商、梧州、荷泽、玉林、佳木斯、烟台、柳州、绵阳、宁乡都设有商贸物流中心。是线下最大、最直接、最有效、最核心的流量市场之一。截至2016年12月31日，该公司已建成该商贸物流中心项目的独立交易展示区、货代市场、会展中心、仓库以及汽车总站及资讯中心以及酒店式公寓，正兴建一间酒店。
根据战略合作协议，毅德及京东将整合彼等的物流系统以向公司商贸物流中心的商户提供更便利及有效的物流服务。此外，京东将在公司仓库实施其标准化的存货储备及操作系统。这么一来，毅德庞大的商贸物流中心价值得到了最大化，同时亦能助京东扩大其物流网络。
手持“毅掌柜amp;毅起付”系统 共建B2B+O2O平台
事实上，2017年年底，毅德国际便涉足O2O平台，宣布推出“毅掌柜amp;毅起付”系统，目前，“毅掌柜amp;毅起付”系统已在绵阳、赣州、柳州、烟台、兰州等全国商贸物流毅德城园区应用。加上此前毅德控股推出的电商品牌“毅起来”、集成极速物流平台、车货匹配APP“毅起送”和智能生活进口商品社区体验店“毅优选”，毅德控股的互联网矩阵平台业已初步成型。
“毅掌柜amp;毅起付”系统，不仅大幅提升了商铺运营效率，也节省了大量的成本，更可助力毅德城园区广大商户大力拓展O2O市场，更好地满足客户需求。而根据日前与京东签订的协议，毅德国际及京东将共同建立B2B+O2O平台，而京东将会供应在毅德电子商务平台分销的产品。按照此番操作，“毅掌柜amp;毅起付”系统的产品大大丰富了，受众的选择性更多，不就更有利于此系统的拓展以及京东的盈利吗？再者，京东将协助商户在其网站开设及经营网店，而毅德将协助京东网站上的在线商户在其商贸物流中心开设实体店，线上线下双结合，必定亦是一番新景象。
经常性业务收入增长显着 不断调整传统业务
除了于多地设有商贸物流中心和手持“毅掌柜amp;毅起付”系统外，毅德显着增长的经常性业务收入及不断调整传统业务的做法，应该亦是吸引京东与其合作的另外一个原因。
2016年，集团来自物业管理服务和租金的收入分别约为4210万元和4510万元，较2015财政年度分别增长了128.6%及19.6%。得益于物业管理业务的持续扩展以及租赁面积的增加，集团经常性业务收入对利润的贡献显着提升。
同时笔者发现，该公司近年不断调整其主营业务，从上表可知，其物业收入虽然仍是占收入最大的比重，但比例在按年递减，就如其在2016年年报所述那般：2017年传统主营业务首当其冲，各商贸物流中心项目以2016年的结果、问题为导向，在去库存方面，深入分析现有优势和未来发展趋势，用好地方政策，盘活现有资源。在新增可售项目方面，按照进度计划，抓好节点，以保障年度目标值的实现。
对于年报的承诺，毅德还是有执行力的，这应该也是京东欣赏它的地方。2017年8月，毅德国际便拟2亿元出售怀远毅德城发展的60%股权，怀远毅德城发展主要在中国安徽蚌埠市怀远县从事商业及住宅项目开发及运营。同年9月，毅德国际继续变现手头项目，以现金代价4.89亿向独立第三方悉数出售兴宁毅德商贸物流城84%持股，兴宁毅德商贸物流城主要于广东省兴宁市从事商贸中心项目的开发及运营，估计出售收益1.26亿。
无疑，出售事项可加强毅德的现金流量及回报率。在授出回报率相对较低的项目的同时，动用出售事项的出售所得款项作为其营运资金及未来，亦是对未来有规划的举措吧！
掩盖不了的平平业绩
尽管在2016年有显着增幅的经常性收入，但也掩盖不住其平平的业绩。
截至2017年6月30日止6个月，毅德未经审计的收益同比增加25.4%至7.26亿元，期内收益增加的主要原因是物业销售所得增加。毛利率由2016年同期的58.9%下降至36.1%，毛利率下跌主要由于平均销售价格下跌及产品结构变动。此外，期内毛利同比减少23.1%到2.62亿，而其权益股东应占溢利更是大幅下滑72.2%至4461.8万元。
为何中期其股东应占溢利大跌72.2%？细阅其年中报可知，除了上述提到的毛利率下降外，期间转租安排的终止导致租金收入减少、录得公允值收益同比减少33.64%、银行存款的利息收入减少致财务收入下跌25%、融资成本的增加20.1%，以及中国土地增值税拨备增加导致所得税增加69.7%都是其利润下滑的凶手。业精于勤荒于嬉，既然已在2017年中期总结原因，接下来毅德是否要擦亮业绩亮给京东看呢？
此外，如上图所示，毅德国际在过去5年，无论是在收益、毛利及股东拥有人应占溢利，都在2013年开始走下坡路。如此说来，毅德要和京东谈合作的中气貌似仍未够十足。值得再提的是，此合作需要先在毅德国际与京东协定的公司的一个或多个商贸物流中心进行实验，证实成功后，合作才会被复制至毅德的所有商贸物流中心。
山重水复疑无路，柳暗花明又一村，成败就此一举。毅德国际卖壳不成遇贵人京东，故事将如何发酵，请看下回分解。
截止2月27日收盘，该公司报0.69元，升0.04元，升幅为6.15%。成交1868.6万股，成交额为1312.982万元。
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