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知名投行招银国际近日发表研究报告，指出禹洲地产(01628.HK)每股核心盈利实现4%增长，土地储备优渥充裕，2020年将会是里程碑式的一年，必达千亿销售目标。招银国际维持“买入”评级，给予目标价4.81港元。
每股核心盈利实现4%增长
2019年，禹洲录得核心利润同比增长21%至约人民币41亿元。每股核心盈利增长4%至人民币0.82元。继2019年中期派发上市十周年特别股息后，禹洲擬派第二次中期股息，每股21港仙及上市十周年特别股息每股4港仙，全年合共派息40港仙，派息率近46%。
2020年必达千亿销售目标
招银国际指，2019年禹洲实现合约销售金额达人民币751.15亿元，累计合约销售面积为497万平方米，均按年上升34%。长三角区域仍是合约销售的主要贡献区域，为集团2019年的整体合约销售贡献约65%。2020年，禹洲的合约销售目标为人民币1,000亿元，可售货值为人民币1,800亿元，对应去化率为56%，即可达成全年目标。管理层表示，尽管疫情对行业今年首季的销售有所影响，但随着疫情受控，非常有信心在后三个季度追上进度。招银国际认为，56%的去化率不难实现。禹洲2020年的可售货值当中，超过90%位于一二线城市，相信定能完成人民币1,000亿元的销售目标。
土地储备优渥充裕
2019年，禹洲新增土地面积462万平方米，总货值超过人民币1,000亿元，当中超过95%位于一二线城市。截至2019年底，禹洲的总土储面积达2,012万平方米，对应总货值达人民币3,661亿元，预计销售均价为人民币18,196元每平方米。按区域分布来看，长三角区、粤港澳大湾区、环渤海区及海西经济区分别占比为43.3%、6.2%、18.2%及21.3%，86%的土储集中在一二线城市，土储质量在同等规模的房企中极具吸引力。
2020年将会是里程碑式的一年
报告指出，禹洲预期将在2020年底进行物业管理业务的分拆上市。招银国际预计，未来禹洲千亿目标的达成和物管的成功上市，将会给予资本市场强烈的信心。千亿目标达成后，禹洲将更加注重权益比重的提升，这将会促进盈利增长并提升财务表现。禹洲拥有高质量的土地储备，且目前估值被低估。预计2020年及2021年的市盈率分别为3.4倍及2.8倍，股息率分别为10.6%及12.8%。
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