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中国基金报记者 李树超 见习记者 张玲
2018年红极一时网红产品――短债基金，在今年A股巨震中，再度显现稳健类投资品种魅力，各家公募密集布局截至10月23日，今年共有81只短债基金密集申报和面市
多位业内人士表示，目前市场环境下稳健类产品越来越受追捧，短债基金因为符合资管产品净值化时代的趋势，未来需求空间也将十分广阔但由于银行理财产品竞争，叠加债市调整，同质化的短债基金面临发行难题
短债基金迎来密集布局
平均发行规模较低
数据显示，截至10月23日，今年以来新成立中短债基金35只，发行总规模146.71亿元，正在发行的有创金合信恒宁30天滚动持有，平安元鑫120天滚动持有，招商稳福短债14天滚动持有等4只短债基金此外，还有26只基金排队候批，16只基金批而未发，今年共有81只短债基金密集申报和面市
谈及公募密集布局短债基金的原因，创金合信恒利超短债基金经理郑振源表示，对基金公司来说，短债产品始终是固定收益产品线的一个重要部分从市场前景来看，短债产品由于产品期限总体较短，净值波动较小，相对能提供较为稳健的投资回报在理财净值化转型的大背景下，低波动产品未来需求广阔，因此，短债基金产品的布局具有战略性意义
鹏扬基金现金管理部总经理，鹏扬利沣短债基金经理陈钟闻也表示，公募短债基金符合净值化时代的趋势，还能为货币基金投资者提供另一个短期理财的选择，长远看未来具有广阔空间，因此公募会积极布局。
上海一家中型基金公司也认为，最近几年来不少稳健类投资者发现，合适的理财替代产品越来越难找收益低，风险变大成为影响投资体验的重要方面一方面，打破刚兑，使理财产品不再保本，而净值出现的较大波动也让投资者感受到防风险的重要性，另一方面，当前理财市场上无风险收益率下行，货币基金7日年化收益率也降至2%左右，理财产品的收益率也大幅降低
在此背景下，选择收益有吸引力，风险较低的理财替代产品成为困扰很多稳健投资者的难题对于稳健投资者而言，防住向下风险，跑赢通胀，承担家庭理财基石，是选择合适产品的关键上海上述中型基金公司的市场部人士称
从新基金销售数据来看，短债基金发行热度并不是很高。数据显示，截至9月8日18时，今年以来发行的短债基金数量达到了30只，部分基金还设置募集规模上限。
数据显示，截至10月23日，今年以来新成立的短债基金发行总规模146.71亿元，其中规模最大的为华安添荣，单只基金募资64.5亿元但除了这只较大规模的短债基金外，其他产品平均发行规模仅为2.57亿元，刚越过成立线在今年新成立基金中，有21只规模不足3亿，占比超过六成
对此，陈钟闻表示，银行理财现金管理类产品作为短债基金的直接竞品，在现金管理类理财监管新规征求意见稿出来之前，其投资范围比公募基金短债要宽泛，因此收益率要高，且很多采用成本法估值没有回撤，因此导致了公募短债基金不好发但在新规正式落地后，现金管理类理财投资范围大概率与公募短债基金拉平，收益率预计也会逐步趋同短债基金作为货币基金的替代，其需求预计会逐步改善
近期债市有所调整，净值有所下跌，因此短债基金等避险类产品的需求总体没有快速增长，但业绩表现前列的短债基金，规模则呈现较好增长，分化较为显著除了债市调整，预计未来市场需求将逐渐增长，因为理财净值化的推进力度正在逐渐加大，相比之下，短债基金的竞争力会提高郑振源称
短端债券确定性较高
具有较好投资价值
针对短债基金未来的投资价值，陈钟闻表示，四季度季末短端利率可能由于季节性出现上行，届时持有期类型的短债基金是较好的布局时机。其中，华安添荣中短债基金从9月7日起发售，募集上限设定为80亿份；8月27日起发售的平安元鑫120天滚动持有中短债基，募集上限为30亿份。
上海一家中型基金公司经理表示，短期来看，债券的投资价值可能优于股票经济下行+PPI 高位的类滞胀组合下，债市在基本面上处于顺风状态，但空间上受制于平坦的曲线和专项债放量带来的资金面扰动
郑振源表示，从市场环境来看，影响短债产品业绩表现的关键因素是央行货币政策的变化在目前宏观经济总体偏弱，供给因素驱动结构性通胀的压力下，货币政策陷入总量的两难，很难有大松大紧的基础，维持中性偏宽的概率较大对于短债资产而言，市场环境相对有利，短债产品的布局时机也是相对有利的
事实上，在2020年度的股牛债熊行情中，短债基金由于债市出现较大调整发生回撤，并不受投资者青睐今年以来，伴随着股市震荡加大，稳健类产品受到追捧，业内也开始看好短债资产的投资价值，并将通过适当的资产配置获取稳健收益
陈钟闻表示，央行今年以来通过预期引导和各种公开市场操作工具，保持流动性合理充裕，展望后市经济回落压力逐渐显现，央行表态仍将维持这一态度，因此短端债券确定性较高，具有较好的投资价值。。
目前短债基金杠杆策略和久期策略中性，若市场由于季节性或监管冲击等因素收益率出现明显上行，将考虑大幅提高久期陈钟闻称
郑振源表示，从市场环境来看，由于客户对净值波动性的承受能力是一个逐渐适应的过程，因此在理财净值化转型过程中，为降低净值波动性，产品需要更多降低产品久期水平，相应的，对短期资产的需求将会提升，短债资产的投资价值将会提高。
我们以控制净值波动性为重要目标，根据市场环境变化灵活调整杠杆和久期水平，以此更好获得收益在央行货币政策总体稳定，资产收益与资金成本的套息空间较好时，会选择适当提高杠杆水平，跟随市场环境转变，适时调节久期水平郑振源说
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