AD
在经济数据偏弱及资金面偏紧的交织下，本周债券市场重回震荡格局，10年期国债收益率徘徊于3.58%-3.59%之间。市场人士指出，随着缴税因素过去，月内资金面将逐渐宽松，资金面短期波动难撼债市稳定格局，随着市场情绪继续修复，估值修复式上涨行情值得期待。
重回窄幅震荡格局
本周(8月14日至18日)债券市场整体呈先扬后抑态势。
周一(14日)公布的7月经济数据全线走弱，其中7月规模以上工业增加值同比增速为6.4%，7月城镇固定资产投资同比增速为6.5%，7月社会消费品零售总额同比增速为10.4%，均明显低于预期及前值。随着基本面预期修复，债市做多情绪迅速释放，当日10年期国债期货主力合约T1712收盘涨0.3%，10年国债活跃券170010收益率下行2.63BP至3.59%。
随后几个交易日，债市波动基本由资金面主宰。周二(8月15日)，央行开展3995亿元MLF(中期借贷便利)，同时暂停逆回购操作，对冲2875亿元MLF及1400亿元逆回购到期后，单日净回笼资金280亿元，整体操作规模略低于市场预期，银行间资金面开始趋紧；为缓解资金面紧势，央行加大资金投放力度，周三、周四、周五分别开展2800亿元、1000亿元、1200亿元逆回购，连续三日分别实现净投放1800亿元、500亿元、200亿元，但此举效果有限，货币市场上Shibor、DR、R等各品种资金价格全线齐飙。数据显示，银行间质押式回购市场上(存款类机构)，隔夜利率(DR001)周二至周四分别一度冲高至4.5%、6%、5%。
在此背景下，周二至周五债市整体偏弱震荡，10年期国债期货主力合约T1712自95.04元微跌至94.92元，四日累计跌幅为0.03%；10年期国债活跃券170010收益率围绕3.59%一线窄幅震荡，上下幅度均不超过1BP.
截至周五(18日)收盘，本周10年期国债期货主力合约T1712仍累计上涨0.29%；10年期国债活跃券170010收益率则整体下行近3BP.
收益率有望下行
分析人士指出，基本面上，7月经济数据大幅不及市场预期，由此导致对前期过于乐观的基本面预期形成修正，新周期也面临证伪危险；政策面上，货币政策仍将维持稳健中性，监管协同机制已开始运行，不必过于担心对市场的冲击。随着短期资金面压力缓解，市场交投情绪有望转暖，短期内收益率仍存下行空间。
“本周超预期的利空不绝于耳，周二金融数据显示融资依旧稳健，周三资金面开始异常紧张，周四商品再度大涨，但整体上来看对于债市的冲击相对有限，长端利率仅出现不到2BP的小幅抬升。往后看，伴随着经济预期的下修以及资金面季节性紧张因素的消退，短期内市场环境将逐渐变得有利。”国泰君安证券固定收益首席分析师覃汉表示。
展望后期资金面，国信证券指出，随着缴税因素过去，财政支出的加快，月内资金面将逐渐宽松。而且与7月相比，8月地方政府新增债发行量下降，预计本月末不会再现7月末资金面的第二次扰动。
招商证券进一步表示，由于下半年开始债券市场对“流动性”冲击的敏感度有所钝化，如果8月底和9月初财政支出力度加大，叠加政策导致的流动性预期好转，可能会明显推动市场利率出现新的一轮下行，从而带来债券市场的第三次交易机会。
(原标题：债市上涨行情值得期待)
郑重声明：此文内容为本网站转载企业宣传资讯，目的在于传播更多信息，与本站立场无关。仅供读者参考，并请自行核实相关内容。
