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当委内瑞拉宣布用人民币来代替美元为石油计价之际。近一周人民币兑美元却重拾贬值通道。在岸人民币自9月8日的高点6.4345持续下跌，今日最低跌至6.5968，近一周累计贬值幅度高达1623点，完全收回9月第一周升值幅度。
实际上，这次人民币汇率的回调，早在市场的预料之中。2017年9月8日，央行下发《中国人民银行关于调整外汇风险准备金政策的通知》，从9月11日起，外汇风险准备金率也将从20%调整为0。此后，人民币兑美元重新开始贬值。中国央行希望人民币双向箱体波动的意图十分明确。
对此，业内专家提醒大家，人民币在短期仍然处在贬值区间，贬值的压力仍然存在，切不可因为5月份以来的升值，就认为人民币会再次进入升值周期。
而笔者却认为，人民币升值势头已经开始衰退，接下来可能要迎来新一轮的小幅贬值周期，人民币兑美元汇率“有升有贬”，这才是我国央行所乐见的。
事实上，外汇风险准备金的下调，只是人民币汇率出现拐点的导火索，人民币汇率真正下跌原因是：首先，美元指数超跌反弹，因为美国经济在复苏之中，再加上特朗普的税改计划通过呼声很高，美国8月份的通胀数据超预期等。此外，国庆长假在即，出境游掀起了购汇热潮，将人民币兑换成美元的需求正在升温。
再者，中国经济反弹形势也远没有人们预期的那么好。从7月份开始，受到房地产投资减少，以及制造业复苏乏力的影响，国内各主要宏观指标已经掉头向下。各类大宗商品价格回落就是需求不旺的预示。所以，从基本面而言，人民币汇率被高估态势依然存在。
最后，央行开始持续净投放，维持中性的货币政策思路不变。近期央行加大了投放力度，主要因面临缴税、特别国债发行和MLF到期等多重因素。为避免资金面紧张，央行加大了对冲力度。但从周一的债市走势看，资金面仍然处于偏紧的状态。而央行近期持续放水将给短期人民币汇率带来压力。
现在问题来了，我们现在是否需要把美元换成人民币呢？从目前来看，人民币升值空间被封杀，美元指数反弹的概率正在升温，现在反倒是将人民币换成美元的较好时机。那么从今年初以来的人民币升值势头是否发生逆转了呢？笔者认为可能很大。
第一，美元只是暂时的赢弱，年初至今美元指数已经狂贬9%以上，显示美元超跌过猛了。目前美国经济基本面还是不错的，未来美联储缩表和加息的可能性正在加大，美元由弱转强的势头已经初现端侃。而人民币汇率年初至今也快速升值了6.5%，本轮升值行情恰好走完。
第二，中国虚拟经济在加速“去杠杆“步伐。在此大背景下，出于避险以及全球资产配置的需求，很多民众和企业都有海外投资的强烈愿望，只是现在因为严厉的管制措施而抑制了这些跨出国门的诉求。一旦国内资本管制有所松动，资金外流的趋势还将重新恢复。所以，从长期来看，人民币存在着贬值，而非升值需要。
第三，人民币的单边升值不利于出口，而人民币的大幅贬值容易造成国内资产泡沫破裂，中国央行希望人民币汇率能有一个较为平稳的走势，这样才更有利于中国经济。
所以之前放任人民币汇率11连升打曝离岸市场上所有沽空机构，同样也对多头势力进行重拳的压制。而在人民币经历了连续的暴涨之后，人民币估值已经偏高，确实有一个回调整理的过程。
人民币升值的势头已经逆转，现在是人民币汇率已无可能继续升值，但是大幅贬值至6.8-7.0区间也不现实。所以下半年人民币将会在双向波动中以小幅贬值的走势，来慢慢回吐今年1-8月之间的非理性上涨，最终还是要围绕着合理的估值区间来回波动。
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